Inwit - Possibile acquisizione di 20 siti Wind Tre
La struttura più probabile sarebbe una joint venture guidata da INWIT, con Wind3 che manterrebbe una partecipazione di minoranza.
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Fatto
Secondo il Sole24Ore, INWIT sarebbe vicina a un accordo con Wind3 per l'acquisizione di circa 20 centrali/siti telecom distribuiti sul territorio italiano.
Gli asset verrebbero riconvertiti in una piattaforma dedicata allo sviluppo di data center, con alcuni siti che già ospitano attività di data center di Wind3. La struttura più probabile sarebbe una joint venture guidata da INWIT, con Wind3 che manterrebbe una partecipazione di minoranza.
L’operazione sarebbe coerente con la strategia di diversificazione di INWIT nelle infrastrutture digitali, ampliando l'esposizione ai data center tramite siti già connessi e alimentati, con limitati requisiti di investimento.
Effetto
Pur di dimensioni limitate (alcune decine di milioni di euro secondo il giornale, rispetto ai circa 100 milioni di euro indicati da precedenti rumor), l'operazione confermerebbe la strategia di diversificazione di INWIT nelle infrastrutture digitali, mentre per Wind Tre rappresenterebbe un'opportunità di monetizzazione di asset non core e di ottimizzazione della struttura dei costi.
Non conosciamo ancora la qualità e la composizione di questi asset brownfield; li immaginiamo prevalentemente captive (single-tenant Wind Tre) e potenzialmente convertibili a un modello multi-tenant post-acquisizione, replicando la logica di monetizzazione tower-sharing.
Il profilo di business dei data center edge è strutturalmente analogo a quello delle torri: contratti di lungo periodo, elevata visibilità del FCF, margini EBITDA superiori alla media e domanda con driver strutturali solidi (AI, IoT, densificazione 5G).
Il principale rischio che vediamo sarà la capacità di INWIT di aggregare anchor tenant per queste infrastrutture — condizione necessaria per raggiungere i livelli di tenancy ratio che rendono il modello economicamente sostenibile — in un segmento dove la competizione si sta intensificando, con iniziative analoghe da parte di FiberCop (riacquisto centrali telefoniche), Rai Way (sviluppo hedge datacenter) e altri operatori infrastrutturali.
INWIT