INWIT - Guidance 2026 confermata

Fatto

INWIT ha riportato risultati 1Q26 sostanzialmente in linea con le attese: ricavi a euro 264 mn (-0,8% su base annua, >3% su base annua ex ricavi discrezionali dalla base 1Q25), EBITDAaL a euro 190 mn (-2,2%) con margine al 71,9%. La sorpresa sul RFCF a euro 176 mn (+12% vs nostra stima e consensus) ha beneficiato di una dinamica più favorevole sul circolante con un profilo front-end loaded - non estrapolabile come proxy per i prossimi trimestri - e di minori interessi cash.

A livello di P&L, invece, gli oneri finanziari sono saliti a euro 42,4 mn, determinando una sorpresa negativa sulla bottom line. I KPI operativi sono coerenti con il contesto di mercato: i nuovi siti sono crollati a 30 (da 150 nel 1Q25), dato che si confronta con i soli 3 siti realizzati da Cellnex Italia questo trimestre, mentre i nuovi PoPs sono stati +290 (dai +740 di un anno fa).

Confermata sia la guidance sul 2026 che la baseline indicata come outlook di medio termine.

L'overhang principale sul titolo resta la disputa legale con TIM e Fastweb.

Effetto

Confermiamo rating, alziamo il TP da euro 6,50 a euro 7,00, a fronte di un lieve miglioramento di circa 1% delle stime di topline.