Hera - Possibile riacquisto del 25% di Herambiente da 3i

Fatto

Secondo MF, 3i avrebbe incaricato Rothschild di gestire la vendita della propria partecipazione del 25% in Herambiente, mentre Hera avrebbe affidato un mandato a Lazard e sarebbe interessata a riacquistare la quota, tornando a detenere il 100% della società.

Non sono emerse indicazioni sul possibile prezzo della transazione.

Effetto

Valutiamo positivamente sul piano strategico il possibile riacquisto della partecipazione, che consentirebbe a Hera di tornare a detenere il 100% di uno dei suoi principali business, beneficiando integralmente degli utili e dei flussi di cassa generati da Herambiente.

Herambiente è già consolidata integralmente nei conti di Hera ed il riacquisto della quota non avrebbe quindi effetti sull’EBITDA consolidato, ma determinerebbe un aumento dell’utile di pertinenza del gruppo attraverso l’eliminazione delle minorities.

Il rumor era già circolato nel maggio 2025. La divisione Ambiente di Hera genera un EBITDA di circa 374 milioni di euro (consuntivo 2025), includendo sia le attività di trattamento e termovalorizzazione, sia quelle di raccolta dei rifiuti, mentre la parte trattamento/WTE ha chiuso il 2025 con 310 milioni di euro.

Come riferimento, nella nostra valutazione per somma delle parti valutiamo le attività Ambiente circa 3,0 miliardi di euro in termini di enterprise value con un valore di Herambiente di circa 2,4-2,5 miliardi di euro.