FINECO - Atteso un solido primo trimestre

Fatto

Fineco pubblicherà i risultati del 1° trimestre 2026 il prossimo 7 maggio. Ci aspettiamo un trimestre solido, coerente con il forte momentum commerciale osservato nei primi mesi dell’anno, ma senza particolari sorprese sulla redditività. Il trimestre dovrebbe confermare la crescita delle commissioni, il graduale recupero del Net Interest Income e un’evoluzione dei costi che risente delle recenti iniziative commerciali.

• Net Interest Income (NII) atteso a 162 milioni di euro (+1% su base annua e su base trimestrale), in graduale recupero rispetto ai minimi del 2025, sostenuto da un contesto di tassi in miglioramento e dalla forte acquisizione clienti.
• Non Financial Income atteso a 178 milioni di euro (+6% su base annua / -4% su base trimestrale), sostenuto da un buon contributo delle commissioni. I ricavi da brokerage sono noti e si attestano a 73 milioni di euro, confermando un floor strutturalmente più elevato, mentre le investing fees sono attese intorno a 100 milioni di euro (+5% su base annua), in lieve calo sequenziale rispetto al quarto trimestre 2025 per effetto di una minore attività di mercato (due giorni in meno nel trimestre).
• Ricavi totali attesi a 341 milioni di euro (+4% su base annua / -1,7% su base trimestrale), supportati da un mix più favorevole delle commissioni e da un contributo crescente delle attività core della piattaforma. I Costi operativi sono stimati a 96 milioni di euro (+10% su base annua), principalmente per effetto di maggiori investimenti commerciali e campagne pubblicitarie nel trimestre, coerenti con la strategia di crescita e acquisizione clienti.
• Risk provisions attese a 7,5 milioni di euro, in aumento su base annua per effetto dell’introduzione dell’insurance scheme, assente nel 1° trimestre 2025. L’utile netto risultati è stimato a 159 milioni di euro (-3% su base annua / -4,5% su base trimestrale), impattato dall’aumento delle provisions e dai maggiori costi, a fronte di una dinamica operativa solida.

Effetto

Ci aspettiamo che il primo trimestre 2026 confermi la solidità del modello di Fineco, con trend operativi coerenti con quanto emerso nel CMD e senza particolari sorprese. La crescita delle commissioni, il mantenimento di un floor elevato del brokerage e la forte dinamica di acquisizione clienti continuano a rappresentare i principali driver per il titolo.

La qualità degli inflows (4,63 miliardi di euro nel primo trimestre 2026; +44% su base annua), sebbene più orientata verso l’AuC (3,6 miliardi di euro vs 1,16 miliardi di euro AuM), riflette un’elevata e crescente attività della clientela sulla piattaforma e resta coerente con l’obiettivo di progressiva monetizzazione dei ricavi da brokerage.