Fincantieri - Dal trimestre emerge un aumento dei margini

Fatto

I conti del terzo trimestre e dei primi nove mesi mostrano che Fincantieri guadagna di più rispetto a prima. Il merito è soprattutto delle navi da crociera: prezzi più alti, commesse più simili tra loro e quindi più facili da realizzare, cantieri che lavorano con maggiore efficienza. A frenare resta il settore militare, dove i ricavi sono ancora deboli.

L'azienda ha alzato la stima del margine operativo lordo per il 2026 e ha migliorato anche gli obiettivi sul debito, perché ha incassato più liquidità del previsto. Il comparto dei sistemi subacquei continua a crescere in modo robusto, mentre la controllata DDX inizierà a dare un contributo dal 2027. Sono in dirittura d'arrivo le trattative negli Stati Uniti per i sistemi di lancio di mezzi subacquei (US LSM), e a breve dovrebbe arrivare la firma del contratto per le fregate FREMM EVO del Portogallo.

Effetto

OUTPERFORM confermato, target price da 18,2 a 18,5 euro. Le stime 2026 sono marginalmente riviste al rialzo, lasciando invariati gli anni successivi, mentre la riduzione dell’EPS riflette soprattutto la diluizione derivante dall’esercizio dei warrant. La view positiva poggia sul miglioramento strutturale della redditività, sulla conversione della pipeline Defence e sulla crescita di Underwater.