Banco BPM - Trimestre oltre le attese, alza i target 2026

Fatto

I risultati del trimestre sono  ben al di sopra delle attese. Utile netto superiore del 9% alla nostra stima, grazie a a maggior introiti e a un minor costo del rischio.
Il management ha alzato la guidance sull'utile netto FY26 a oltre 1,95bn ed ha incrementato il target cumulato di remunerazione 2024-27 a 7 miliardi, con la parte aggiuntiva potenzialmente sotto forma di buyback subordinata all'autorizzazione della BCE. Questo elemento non è nelle nostre stime, sebbene un buyback da  1 miliardi finanziato con capitale in eccesso, potrebbe aggiungere circa 0,60 al nostro Target price.
 

Effetto

 A seguito della revisione al rialzo delle nostre stime, alziamo il TP a 15,7 euro, ma confermiamo la raccomandazione NEUTRAL, poiché riteniamo che l'attuale valutazione incorpori già il migliorato profilo di utili insieme a un certo appeal speculativo su fronte M&A, non sufficiente in questa fase a giustificare una view più costruttiva.