BANCA MEDIOLANUM - Risultati solidi per il primo trimestre 2026

Fatto

Banca Mediolanum ha pubblicato risultati solidi per il primo trimestre 2026, superiori sia alle nostre stime che al consensus, confermando una dinamica operativa più forte del previsto nonostante un contesto di mercato più volatile.

L'utile netto ha raggiunto i 276 milioni di euro, +13% su base annua e +10% rispetto alle nostre stime, trainato principalmente da un netto superamento delle aspettative in termini di NII (236 milioni di euro, +31% su base annua), da forti commissioni sui servizi bancari e da ricavi ricorrenti resilienti.

Anche il margine operativo è stato migliore delle attese, sostenuto anche dalle commissioni di gestione e dall'attività relativa ai certificati. Il dato chiave di questo trimestre è la resilienza della base reddituale e la conferma che l'esercizio 2026 non è solo un anno di normalizzazione dopo l'eccezionale 2025.

Il rialzo delle previsioni sull’NII per il 2026 dal +10% al +15% su base annua fornisce un tangibile catalyst positivo e compensa in parte il previsto minor contributo delle commissioni di performance.

Gli inflows rimangono in linea con l'obiettivo di circa 9 miliardi di euro AuM per il 2026 con i dati di aprile che confermano un solido slancio commerciale.

Effetto

Confermiamo il rating NEUTRAL e portiamo il TP a euro 22,5 dal precedente euro 22,0. Per maggiori dettagli vedere report in pubblicazione.