Banca Mediolanum - Raccolta nel gestito da record in agosto

Fatto

Banca Mediolanum ha pubblicato i dati di raccolta relativi ad agosto, evidenziando un altro mese molto forte nel risparmio gestito dopo il record di luglio. La raccolta gestita ha raggiunto 1,09 miliardi di euro, il miglior mese di agosto di sempre per il gruppo, portando la raccolta gestita da inizio anno a 6,56 miliardi di euro, +8% rispetto allo stesso periodo del 2025.
La raccolta netta totale si è attestata a 678 milioni di euro, penalizzata da deflussi nelle attività amministrate, ma il mix è chiaramente positivo e indica una forte rotazione da liquidità/AuC verso prodotti di investimento a maggiore marginalità. Nel complesso, i dati rafforzano significativamente la visibilità sul target 2026 di raccolta AuM pari a circa 9 miliardi di euro.

Key figures (Aug-26): • Raccolta netta totale: 678 milioni di euro (8,46 miliardi di euro da inizio anno vs 7,72 miliardi di euro negli 8M25) • Raccolta netta in risparmio gestito: 1,09 miliardi di euro (6,56 miliardi di euro da inizio anno vs 6,08 miliardi di euro negli 8M25) • Deflussi da AuC: -412 milioni di euro (1,89 miliardi di euro da inizio anno vs 1,64 miliardi di euro negli 8M25) • Prestiti: 234 milioni di euro (2,77 miliardi di euro da inizio anno vs 2,46 miliardi di euro negli 8M25) • Premi assicurativi: 17 milioni di euro (173 milioni di euro da inizio anno vs 154 milioni di euro negli 8M25)

Effetto

I dati di agosto confermano gli ottimi trend osservati anche a luglio. La raccolta gestita è rimasta sopra 1 miliardo di euro anche in un mese stagionalmente debole, con raccolta gestita complessiva luglio-agosto superiore a 2,3 miliardi di euro. Il mix è migliorato in modo significativo, con attività amministrate negative nel mese. Con 6,56 miliardi di euro di raccolta gestita già realizzati negli 8M26, la guidance 2026 di circa 9 miliardi di euro di raccolta AuM appare ora molto visibile, con meno di 2,5 miliardi di euro ancora necessari negli ultimi quattro mesi dell’anno.

Non estrapoleremmo però meccanicamente il mix di agosto per i prossimi mesi. Da settembre BMED ha lanciato una nuova campagna di remunerazione dei depositi al 4% per sei mesi, che potrebbe temporaneamente portare una quota maggiore dei flussi verso attività amministrate/liquidità e quindi diluire il mix AuM molto forte visto tra luglio e agosto. Questo non dovrebbe tuttavia essere letto negativamente, poiché queste campagne sono state storicamente utilizzate sia per attrarre nuova liquidità sia per creare una futura pipeline di conversione verso prodotti gestiti alla scadenza dei depositi.

Sul 2026, la visibilità sugli utili è già supportata dall’upgrade della guidance sul NII e da uno scenario tassi progressivamente più favorevole, mentre il forte run-rate AuM aggiunge un ulteriore elemento positivo per le commissioni di gestione e potenzialmente per le performance fees, qualora i mercati restassero favorevoli. Riteniamo la delivery 2026 sempre più visibile, con potenziale upside sulle stime di raccolta AuM e commissioni.