Banca Mediolanum - Nel trimestre una crescita più forte delle attese
Il management ha alzato la guidance di crescita del margine di interesse 2026 al +20% su base annua, indicando un ulteriore +10% nel 2027. Target price a 25,5 euro dal precedente 24,3 euro
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Fatto
Banca Mediolanum ha riportato nel terzo trimestre 2026 un utile netto adjusted di 287 milioni di euro (+13% su base annua e +5% rispetto alle attese), sostenuto dal margine di interesse e da costi operativi inferiori alle aspettative.
Il management ha alzato la guidance di crescita del margine di interesse 2026 al +20% su base annua, indicando un ulteriore +10% nel 2027.
Al 6 novembre risultavano maturate ma non ancora cristallizzate performance fees per 206 milioni di euro, potenziale sostegno a un ulteriore dividendo straordinario.
Effetto
Alziamo le stime di utile adjusted per il 2026-2028, includendo i maggiori oneri fiscali attesi dal 2027, e porta il dividendo per azione 2026 a 1,15 euro, di cui 0,90 euro ordinari e 0,25 euro straordinari.
Il target price sale a 25,5 euro da 24,3 euro, con rating NEUTRAL confermato. Pur riconoscendo la qualità del franchise e la crescita organica, riteniamo che le valutazioni incorporino già gran parte dei fondamentali positivi.
Banca Mediolanum