AZIMUT - Commento dei risultati del primo trimestre 2026

Fatto

Azimut ha riportato un primo trimestre 2026 leggermente al di sotto delle attese, con ricavi pari a euro 371 milioni (-2% rispetto alla nostra stima; -3% rispetto al consensus) e un utile netto di euro 125 milioni (-2% rispetto alla nostra stima; -3% rispetto al consensus), principalmente a causa di commissioni di gestione inferiori alle attese.

La qualità degli utili è rimasta comunque solida, con un utile netto ricorrente in crescita del 15% su base annua e un controllo dei costi ampiamente favorevole. Il feedback principale emerso dalla conference call è stato costruttivo: il management ha confermato i target per il 2026 a euro 10 miliardi inflows e euro 550 milioni di utile netto, con inflows da inizio anno già superiori a euro 5 miliardi, compreso aprile, il che implica il raggiungimento di circa il 50% dell'obiettivo annuale in quattro mesi.

TNB rimane sulla buona strada per il completamento entro la fine dell'anno, mentre il buyback da euro 500 milioni inizierà dopo il pagamento del dividendo di euro 2,00 per azione a maggio.

Effetto

Confermiamo la raccomandazione OUTPERFORM e il TP a euro 43. Per maggiori dettagli vedere report in pubblicazione.