Amplifon - Risultati sopra le attese per Sonova

Fatto

Sonova, società svizzera produttrice di apparecchi acustici che rifornisce anche Amplifon, ha riportato risultati del primo semestre 2026/2027 sopra le attese, soprattutto sulla profittabilità.

I ricavi ammontano a 1,83 milioni di franchi svizzeri, con una crescita del 7,5% su base annua a cambi costanti. Il dato supera dell'1% la stima degli analisti di 1,82 milioni.

La divisione principale, gli Hearing Instruments, ha prodotto ricavi per 1,7 milioni di franchi svizzeri (+1,0% rispetto alla cifra di 1,7 milioni che si aspettava il consensus). La crescita a cambi costanti è stata del +9,0% contro +8,1% atteso, dove la vendita Wholesale (tramite audioprotesisti e rivenditori) è aumentata dell'11% su base annua e il Retail del 6,5% su base annua. La vendita Wholesale guadagna quote di mercato per l’undicesimo trimestre consecutivo.

L'utile operativo rettificato (Core Ebit) ammonta a 384 milioni di franchi svizzeri, +22,9% su base annua a cambi costanti e +10,3% rispetto alla stima degli analisti di 348,3 milioni di franchi svizzeri. Il margine operativo ricorrente è del 20,9%, circa +170 punti base su base annua contro le stime al 19,2%.

Migliorate anche le previsioni per il 2026/2027: la crescita a cambi costanti dei ricavi ora è attesa a +6-8% su base annua (da +5-8%) e del core Ebit a +10-13% (da +7-10%). Il punto medio di previsione sui ricavi (+7,0%) è sostanzialmente in linea con le stime degli analisti (+7,3%), mentre quello sull'utile operativo rettificato (+11,5%) è sopra il +9,4% atteso.

Sonova ritiene che il mercato globale degli apparecchi acustici crescerà del 3-5% (dal 2-4% precedente).

Effetto

L’upgrade di Sonova sulla crescita attesa del mercato globale al 3-5% dal 2-4% segue quello di Demant, multinazionale danese operante nello stesso settore, che aveva alzato le proprie attese sul mercato hearing aid 2026 al +4-5% a valore dal +3-4%, confermando un quadro di domanda resiliente e in miglioramento anche grazie ai recenti lanci di prodotti.

Per Amplifon, la crescita organica più contenuta degli ultimi trimestri (terzo trimestre 2026: +3,6%, primi nove mesi 2026: +3,5%) riflette soprattutto un diverso mix geografico, con circa due terzi dei ricavi esposti all’EMEA e maggiore peso di mercati più deboli come Italia e Spagna.

Il management considera questa sottoperformance ciclica e non strutturale, mantenendo fiducia nel posizionamento competitivo e in una progressiva convergenza della crescita verso i peer.