Amplifon - Demant migliora gli obiettivi del 2026

Fatto

Demant ha riportato ieri i risultati del semestre.
 La crescita organica si è attestata al 7% nel 1H (consensus 6,4%) e al 9% nel 2Q, sostenuta dal forte andamento di tutte le divisioni. Nel segmento hearing care, la crescita organica è stata del +8% nel 2Q26 (+6% nel 1H26). La divisione hearing aids è cresciuta del 14% nel 2Q26, beneficiando del forte andamento del canale captive (+29%) e della crescita del 10% delle vendite verso retailer terzi (circa 76% del fatturato hearing aids).

Guidance 2026 rivista al rialzo: crescita organica ora attesa al 6-7% (precedentemente: 3-6%; consensus 5,8%) ed Adj. EBIT a DKK 4,400-4,800mn (precedentemente: DKK 4,100-4,500mn; consensus DKK 4,539mn). L’outlook continua ad assumere una crescita del mercato hearing aid in termini di volumi di circa il 3% nel 2026, con Nord America al 2%, Europa al 2%, UK/Irlanda al 3%, US Veterans Affairs al 4% e Resto del Mondo al 4%, oltre a un contributo da M&A di circa +9% e a un impatto FX di circa -1%.

Effetto

Positivo read-across per Amplifon. La guidance 2026 confermata a fine luglio prevede una crescita organica dell'hearing care superiore al 3% (nostra stima: +3,9%), con un'accelerazione già evidente nel 1H26 (+2.2% nel 1Q e +4.7% nel 2Q). In questo contesto, i risultati di Demant (+8% nel segmento hearing care nel 2Q), insieme alle indicazioni molto incoraggianti fornite dal management di Amplifon sull'andamento del mese di luglio, rafforzano la visibilità sulla prosecuzione del trend di crescita nel 2H26.