WIIT - Analisi Fondamentale

Risultati 2Q23

I risultati del terzo trimestre 2023 saranno resi noti il 13 novembre. Nel secondo trimestre e nel primo semestre, i ricavi e l'EBITDA rettificato sono risultati superiori alle aspettative, con un aumento del 2% rispetto alle previsioni. Tuttavia, l'utile netto rettificato è stato inferiore a causa di maggiori ammortamenti e oneri finanziari, derivanti dall'emissione di un bond a tasso variabile da 20 milioni di euro nel dicembre 2022, e delle tasse. I ricavi sono stati di 64,2 milioni di euro, in aumento del 18,2% rispetto alle aspettative, grazie alla crescita organica, all'estensione dei contratti, all'acquisizione di nuovi clienti e al contributo delle aziende tedesche e italiane acquisite nel 2022 e all'inizio del 2023.

Performance di Germania e Italia 

La Germania ha registrato ricavi per 35,6 milioni di euro, in aumento del 6,4% in modo organico, mentre l'Italia ha raggiunto i 28,6 milioni di euro, con un aumento dell'8,5%. Il margine EBITDA rettificato è stato del 37,9% nel primo semestre, con la Germania al 33,8% e l'Italia al 43,0%. Nel secondo trimestre, l'Italia ha registrato un significativo miglioramento rispetto al primo trimestre, con un margine del 45,3%. Il costo dell'elettricità nel primo semestre è stato del 6,7% delle vendite del gruppo, principalmente in Germania. Il debito netto è salito a 198 milioni di euro, superando il valore dell'anno precedente, principalmente a causa delle attività di fusione e acquisizione.

Prospettive future e feedback della conference call

La direzione dell'azienda è fiduciosa nel mantenere un margine del 44-45% in Italia, grazie all'integrazione delle sinergie di ERPTech, e nel recuperare il 2-3% in Germania, grazie a minori costi energetici. Inoltre, l'azienda si aspetta di continuare a crescere grazie a nuovi contratti e sforzi di marketing. Non ci sono segnali di rallentamento da parte dei clienti esistenti in Germania. Durante la conference call, è stata espressa fiducia nelle potenziali operazioni di fusione e acquisizione in Europa centrale, in particolare in Svizzera e in Germania.

Valutazione

Le stime aggiornate indicano una riduzione dell'EPS rettificato per il periodo 2023-2025, ma senza impatto sul flusso di cassa. La raccomandazione OUTPERFORM e il target price di 27 euro rimangono invariati. WIIT continuerà a beneficiare della sua posizione di leader come campione digitale, consolidando ulteriormente piccoli obiettivi di fusione e acquisizione in Italia e aumentando la sua presenza in Germania.

L'azienda è ben posizionata in un mercato con solide prospettive di crescita, sostenute da una transizione tecnologica verso l'infrastruttura e i servizi cloud. WIIT sfrutterà questa tendenza attraverso il suo solido posizionamento nel settore premium del cloud, adatto alle applicazioni critiche che richiedono SLA rigorose, e sfruttando il suo modello di business altamente scalabile.