STM: ANALISI FONDAMENTALE

STM [STM.MI] è una società italo-francese, leader globale nel settore dei semiconduttori. 

Stm ha comunicato i seguenti risultati relativi al quarto trimestre 2020:

• Ricavi a 3,235 miliardi di dollari (+17,5% YoY, +21,3% QoQ), in linea con i dati preliminari rilasciati lo scorso 8 gennaio;
• Gross margin al 38,8%, sopra le stime del consenso a 37,3%;
• Adjusted EBIT a 657 milioni (+41,9% YoY, 20,3% margine), sopra consenso a 615 milioni (6,9%);
• Tax rate a 9.6%, meglio del consenso a 16.5%;
• Adjusted EPS a 0,63 usd (+46,0%), sopra consenso a 0,57 usd (11,8%);
• Free cash flow di 628 milioni nel 2020 vs 497 milioni del 2019, sopra consenso a 528 milioni;
• Net cash a 966 milioni, in linea con il consenso a 965 milioni.

Indicazioni primo trimestre:

• Ricavi a 2,928 miliardi (+31,2% YoY, -9,5% QoQ), sopra consenso a 2,582 miliardi (13,4%);
• Gross margin al 38,5%, sopra consenso a 37,5%;
• Assumendo OpEx a 661 milioni in linea con il consenso, adjusted EBIT at 466 milioni (+30,6% YoY, 11,9% margin), sopra consenso a 308 milioni (51,3%).

Outlook 2021:

• Investimenti a 1,8-2,0 miliardi di dollari, vs consenso a 1,5 miliardi.

Giudizio INTERESSANTE, target price a 38,40 euro

STM ha riportato sia risultati del quarto trimestre sia indicazioni per il primo trimestre 2021 migliori delle attese grazie al maggior contributo dei programmi per i clienti impegnati nell'elettronica personale (ovvero iPhone), nonché alla continua accelerazione della domanda, in particolare di prodotti automobilistici e microcontrollori. 

Le dimensioni degli investimenti indicate per l'intero 2021 suggeriscono una forte domanda di mercato. Alziamo target price e raccomandazione.

Nella tabella sottostante le cifre storiche (A) e prospettiche (E) elaborate da Websim/Intermonte

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