Somec - Inizio robusto dell'anno: ricavi +10% su base annua.

I ricavi del 1Q25 sono aumentati del 9.8% su base annua, con la Divisione Mestieri molto forte. Ieri Somec ha rilasciato i dati sui ricavi del 1Q25 che hanno mostrato la continuazione del momentum positivo dell'azienda e la progressione della Mestieri. I ricavi sono aumentati del 9.8% su base annua a 96.1 milioni di euro, superando il tasso per raggiungere il nostro obiettivo annuale di +5% su base annua, beneficiando però di alcuni confronti favorevoli in questo trimestre. Mestieri (interni su misura) ha registrato una crescita impressionante del +53.4% su base annua, supportata da una forte esecuzione dei progetti sia in Europa che negli Stati Uniti. Horizons (facciate complesse e navali) è rimasta stabile a 56.5 milioni di euro (-0.8% su base annua), evidenziando la resilienza del portafoglio ordini e un'attività costante nei mercati core sia nel settore civile che navale. Talenta (sistemi di cucina professionale) è scesa leggermente a 12.8 milioni di euro (-2.4% su base annua), in linea con le aspettative trimestrali.

Analisi

I dati iniziali sulle vendite hanno confermato le indicazioni precedenti. i trend sulle vendite sono incoraggianti, supportando l'obiettivo dell'azienda di sfruttare il momentum per guidare un chiaro miglioramento della redditività. Al momento dei risultati annuali, il management ha mantenuto un tono molto positivo durante la conference call in luce della visibilità sul portafoglio ordini e delle prospettive di traiettoria dei margini. Il CEO ha affermato che l'attenzione era focalizzata sullo sviluppo della redditività e sul mantenimento del controllo della NFP, il che dovrebbe comportare tendenze positive per tutto quest'anno. La crescita dei ricavi nel 1Q25 tende a confermare la fiducia del management nei sviluppi positivi in tutte le divisioni, portando alla crescita del fatturato e a margini ancora più elevati.

Eu63 milioni di ordini acquisiti nel 2025 finora. Sottolineiamo che l'anno fino a maggio ha visto Eu63 milioni di annunci di ordini attraverso le divisioni, confermando la strategia di diversificazione e cross-selling di soluzioni diverse. Oxin, parte della divisione Talenta, ha ottenuto un totale di 33.7 milioni di euro in ordini per lavori su tre navi, una in opzione, per Crystal Cruises; all'inizio di maggio, Fabbrica (parte della divisione Horizon) ha annunciato la firma di un contratto di circa 30 milioni di euro per il nuovo edificio Nokia a New Brunswick, New Jersey, USA, che include la produzione e l'installazione di circa 17.000 m2 di facciata architettonica.

Variazione nelle stime

Stime invariate. Confermiamo le nostre stime e ipotesi che prevedono una crescita mid single digit per il FY25, con un maggiore ritmo per la redditività e margini previsti in espansione di circa 50 punti base su base annua.

La view degli analisti

Giudizio: BUY; target di 19 euro confermato. Crediamo che il gruppo sia ben posizionato per sfruttare le opportunità di crescita in diversi mercati e beneficiare dell'integrazione sinergica delle diverse attività. Il management team comprovato, il mix di leadership nei core business e la diversificazione nei segmenti in crescita, così come la generazione di cassa, sono i punti chiave di investimento della storia. La redditività si sta muovendo nella giusta direzione ora, grazie in parte alla normalizzazione della base dei costi, mentre dal punto di vista organizzativo, il nuovo management team dovrebbe essere completo, soprattutto con la recente aggiunta del CEO Mestieri. Il portafoglio ordini si sta sviluppando bene, come dimostrato da diversi annunci recenti di contratti. Il potenziale di rialzo offre un'opportunità che dovrebbe diventare più visibile per tutto il 2025.