SIT: ANALISI FONDAMENTALE

Sit [SITT.MI] è un gruppo con sede a Padova attivo nel settore della produzione e commercializzazione dei controlli di sicurezza e regolazione degli apparecchi a gas. La società, che impiega oltre 2mila dipendenti, opera a livello commerciale in 65 paesi. 

Asset ed azionariato

Sit possiede 74 brevetti, 8 stabilimenti produttivi, 16 uffici commerciali, 1 Hub logistico. 

Il 74,48% del capitale è posseduto da Sit Tecnologies, mentre il mercato dispone del 25% circa. 

La società possiede, alla data del 26 novembre 2021, un totale di 698.716 azioni proprie, pari al 2,794% del capitale sociale.

Modello di business

Il gruppo opera in due differenti mercati, ed è quindi suddiviso in due divisioni. 

La divisione Heating, che genera l’80% dei ricavi circa, sviluppa e produce componenti e sistemi per il controllo della sicurezza, la regolazione e il rendimento degli apparecchi a gas destinati al riscaldamento domestico, degli impianti di cottura e ristorazione collettiva e degli elettrodomestici. Le attività svolte sono: innovazione e sviluppo di prodotto (la società ha investito in ricerca 11,2 milioni di euro nel 2019), acquisti globali e approvvigionamento, gestione della domanda e gestione del cliente. Le attività sono quasi tutte internalizzate, fattore che permette a Sit di avere il pieno controllo del processo e del prodotto finale. 

La divisione Smart Gas Metering sviluppa e produce contatori per il gas con funzionalità anche remote di controllo, misurazione del consumo, lettura e comunicazione. Le attività della divisone si suddividono in: ufficio tecnico (che ha un ruolo di primo piano dato l’elevato contenuto tecnologico del prodotto), acquisti ed approvvigionamento, produzione e qualità, vendite e marketing. Anche queste funzioni sono quasi tutte svolte internamente. 

Newsflow

Sit ha ottenuto la certificazione MID per il contatore residenziale Domusnext 2.0 MMU6 H2, funzionante al 100% con idrogeno.

La certificazione è stata rilasciata dall’ente olandese NMi. 

Il MID, valido in Europa ed in UK, e riconosciuto anche in altri Paesi extra UE, garantisce l’accuratezza e l’affidabilità dello strumento di misura (il contatore). 

Il modello di contatore Domusnext 2.0 MMU6 H2, il primo al mondo ad ottenere la certificazione MID, prodotto dalla società MeteRSit, è stato sviluppato all’interno del programma governativo britannico Hy4Heat.

Si tratta dello stesso modello che è stato installato nelle case funzionanti al 100% ad idrogeno costruite a Gateshead, nel Nord dell’Inghilterra, e che è stato esposto alla conferenza COP26 a Glasgow.

Ultimi dati di bilancio

Sit manda in archivio i primi nove mesi del 2021 con ricavi consolidati pari a 286,2 milioni di euro (+26,1% rispetto allo stesso periodo 2020, +19,4% a parità di perimetro). 

Le vendite della Divisione Heating si sono attestate a 220,9 milioni (+26,7% su base annua), quelle della Dvisione Metering a 62 milioni (+22,6%), di cui vendite Smart Gas Metering per 46,7 milioni e Water Metering per 15,3 milioni.

L’EBITDA consolidato si presenta pari a 42 milioni (+29,5%).

L’Utile netto adjusted consolidato ammonta a 15,8 milioni, 5,5% dei ricavi, contro 11,8 milioni, 5,2% dei ricavi dei primi nove mesi 2020. 

Cash flow operativo pari a Euro +7 milioni dopo investimenti per Euro 19,6 milioni. 

Posizione finanziaria netta al 30 settembre 2021 pari a Euro 123,7 milioni (era Euro 116,1 milioni a fine 2020).

Parere analisti

Per Intesa Sanpaolo è BUY (Molto Interessante), target price alzato a 15,40 euro dai 14,50 precedenti

Nell’ultimo studio pubblicato l’11 novembre 2021, Intesa Sanpaolo ha confermato il giudizio Buy, alzando il target a 15,4 euro. 

L’upside sul prezzo corrente è pari a circa il +54%. 

Gli analisti sottolineano che è il titolo è sottovalutato, perché tratta al 55% di sconto rispetto alle imprese comparabili, calcolato in base al multiplo ev/ebitda 2021/2023

Gli analisti lasciano invariate le stime sul 2021, nelle quali hanno incluso l’impatto negativo derivante dal fair value dei warrant e dall’aumento degli investimenti. Vengono alzate le stime sul 2022, per riflettere un migliore andamento della divisione Heating e i primi introiti derivanti dalla business unit Smart Gas Metering nel Regno Unito 

Nella tabella sottostante le cifre storiche (A) e prospettiche (E) elaborate da Intesa Sanpaolo:

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