SAIPEM: ANALISI FONDAMENTALE

Saipem [SPMI.MI], gruppo dei servizi all'industria petrolifera, ha chiuso il 2022 con:

Ricavi in crescita del +53% a 9,98 miliardi di euro;

Margine operativo lordo a 595 milioni, contro i -1,27 miliardi dell'anno scorso; 

Perdita netta di 209 milioni contro i -2,4 miliardi del 2021;

Nel corso del 2022 Saipem ha acquisito nuovi ordini per un totale di 12,94 miliardi contro i 6,95 del 2021, con un portafoglio totale di oltre 24 miliardi, che salgono a 24,37 miliardi contando le società non consolidate.

Per il gruppo si tratta di risultati "pienamente in linea con le previsioni comunicate al mercato"; 

Posizione finanziaria netta positiva per 56 milioni esclusi i principi contabili Ifrs 16 e negativa per 264 milioni includendo questi ultimi; Il debito lordo, esclusi gli effetti Ifrs 16, è pari a 2,63 miliardi.

Il gruppo ha aggiornato al rialzo le previsioni del piano strategico presentato a marzo per recepire il positivo momento di mercato e i risultati del gruppo per il 2022 sopra le attese. A fine 2023 i ricavi sono attesi a 11 miliardi per poi salire sopra i 12 miliardi al 2026, l'Ebitda adjusted a circa 850 milioni (oltre 1,2 mld al 2026) e il capex è visto a circa 450 milioni.

In particolare, i risultati del 4Q 2022 sono stati in linea con le attese, mentre guidance sul 2023 è migliore.

In dettaglio ricavi a 2,937 mld (vs. exp. 2,447 mld), adj. EBITDA a 150 mln (vs. exp 145 mln), adj. EBIT a 36 mln (vs. exp. 23 mln), Utile netto adj. a -38 mln (vs. -52 mln). Debito a 264 mln (vs. exp. 302 mln), backlog a 24,017 mld con JV (vs. exp. 24,649 mld).

A livello divisionale, EBITDA Offshore Constr. a 122 mln (exp. 105 mln), Onshore Constr. a -13 mln (exp. 2 mln), Offshore Drilling a 41 mln (exp. 38 mln).

In termini di guidance per il 2023, Saipem vede ricavi sopra 11.0 mld, adj. EBITDA a 850 mln (vs. exp. 766 mln, cons. 748 mln), debito netto post IFRS16 a 500 mln (vs. exp. sopra 300 mln), Capex a 450 mln (vs. Exp. 350 mln).

Con riferimento al 2026, ultimo anno del Piano Strategico 2023-26, Saipem prevede Ricavi superiori a 12 mld, EBITDA adj. superiore a 1.2 mld, Free cash flow superiore a 600 mln, cassa netta positiva (post IFRS 16) superiore a 700 mln.

Nuova commessa in Africa

Saipem ha annunciato di essersi aggiudicata dalla Joint Venture Eni Côte d’Ivoire e Petroci un contratto di perforazione al largo della Costa D’Avorio del valore di 400 mln usd. Tale valore è da considerarsi al lordo dei costi di leasing del mezzo navale Deep Value Driller che sarà utilizzato per le operazioni. Il contratto prevede l’utilizzo della nave di perforazione di settima generazione Deep Value Driller, per la quale Saipem ha stipulato un contratto di noleggio con la società Deep Value Driller. Notizia positiva, che conferma il forte order momentum nel segmento Offshore.

Ricordiamo che l’order intake complessivo di Saipem nel 4Q 2022 ha raggiunto quota 6.0 mld di euro, per un totale di 13.6 mld nel 2022 (12.9 mld al netto del deconsolidamento del segmento Onshore Drilling).

Abbiamo rafforzato la view positiva alla luce dei conti 2022 e delle prospettive del business per il 2023.

Titolo presente nel PORTAFOGLIO LONG PIAZZA AFFARI raccomandato da Websim.

La tabella seguente contiene i dati storici (A) e prospettici (E) elaborati da Websim/Intermonte.

www.websim.it