MATICA FINTEC: ANALISI FONDAMENTALE

Matica Fintec [MFTC.MI] è un produttore di sistemi tecnologici per l'emissione di card destinate all'identificazione e ai pagamenti digitali

Risultati solidi nel 2021, superiori alle attese

Matica Fintech ha pubblicato alcuni risultati preliminari, non sottoposti a revisione contabile, che si presentano molto solidi e superiori alle attese. Il gruppo ha chiuso il 2021 con vendite in rialzo del 21% su base annua a 14,5 milioni di euro. 

L'Ebitda è stato pari a 3,3 milioni, e presenta una crescita di circa il 50% rispetto al 2020, con una marginalità del 22,6%, sopra i livelli pre-pandemia. 

L'Ebit è più che triplicato a 2 milioni di euro, mentre i profitti netti sono stati pari a 1,2 milioni di euro, rispetto al pareggio maturato nel 2020. 

La posizione finanziaria netta è positiva per 1,8 milioni di euro, e presenta un significativo miglioramento rispetto al 2020 (0,4 milioni di debito). 

I risultati 2021 sulle vendite si presentano il 2% sopra le nostre attese, quelli sull'Ebitda il +9%, quelli sui profitti netti il +13%. 

Forte profittabilità nel secondo semestre, vendite tornate ai livelli pre pandemia

In attesa dei risultati definitivi, che usciranno il 22 marzo, stimiamo, per il secondo semestre 2021, una crescita delle vendite del +12%, inferiore alla percentuale del +31% registrata nel primo semestre 2021, che ha beneficiato di una facile base di confronto.

Il secondo semestre 2021 dovrebbe realizzare vendite pari a 7,4 milioni di euro, circa il 5% sopra il primo semestre 2021 (7 milioni).

Sottolineiamo che le vendite del 2021 si presentano sopra i livelli pre pandemia a 14,5 milioni di euro.

Per il 2021, stimiamo una profittabilità  pari al 24% rispetto al 22% maturato nel secondo semestre 2020 e nel primo semestre 2021. 

La crescita dei margini è stata guidata dal mix di prodotti, in linea alla strategia della società di sviluppare prodotti ad alto valore aggiunto.

I profitti netti del 2021, equamente distribuiti fra il primo ed il secondo semestre, dimostrano la capacità della società di raggiungere gli obiettivi di crescita grazie al suo buon posizionamento in alcune nicchie di mercato. 

Possibili nuove operazioni straordinarie

Esclusi gli oneri fiscali e pensionistici, non forniti con i risultati preliminari e da noi stimati 1,45 milioni di euro, il gruppo ha chiuso il 2021 con una cassa netta pari a 1,8 milioni rispetto a una posizione debitoria per 0,4 milioni al 31 dicembre 2020 e per Euro 0,3 milioni al 30 giugno 2021.

Le risorse a disposizione possono contribuire ad accelerare la crescita per linee esterne, con la possibilità per Matica di ampliare il portafoglio tecnologico e subentrare in altri mercati. 

Confermiamo le stime

Le nostre stime vedono un valore della produzione 2022 pari a 17 milioni di euro, in crescita fino a 24 milioni nel 2024 (Carg 2021-2024 +18%).

L'Ebitda dovrebbe raggiungere 3,7 milioni di euro, 5,4 milioni nel 2024 (Cagr +21). I profitti netti 1,5 milioni di euro, 2,8 milioni nel 2024 (+36% Cagr).

Questo senza considerare potenziali acquisizioni.

Giudizio MOLTO INTERESSANTE, target price pari a 3,50 euro. 

Il business principale di Matica è un mercato di nicchia dove operano pochi operatori. 
Il modello di business della società è solido e ha una forte identità digitale, anche grazie all'attività di ricerca, e ha dimostrato resilienza durante la pandemia 

Crediamo che Matica sia ora pronta ad accelerare la sua crescita, guidata dall'aumento della domanda nel suo core market. 

Nella tabella sottostante le cifre storiche (A) e prospettiche (E) elaborate da Websim/Intermonte

www.websim.it