INWIT - ANALISI FONDAMENTALE

Presentazione del nuovo piano quinquennale

INWIT ha presentato il piano quinquennale 2023-2026, con obiettivi ambiziosi di crescita e di remunerazione degli azionisti. I risultati del FY22 sono stati in linea con le stime, con una forte ripresa nel 4Q. Il nuovo piano prevede una crescita del fatturato a una CAGR a cifre alte, superando i €1,2 miliardi nel 2026, con una crescita del margine per l'EBITDA e l'EBITDAaL, portando il RFCF sopra i €730 milioni nel FY26. Il piano prevede anche un aumento di €200 milioni di CapEx, con ulteriori investimenti in acquisizioni di terreni e micro-griglie.

Maggiore flessibilità finanziaria

Il management di INWIT ha fornito una panoramica dettagliata del percorso aziendale verso il 2026, con una maggiore flessibilità finanziaria per catturare ulteriori opportunità di crescita o di remunerazione degli azionisti. Il piano si basa su limiti EMF attuali, ma esiste un forte consenso politico per un aumento. L'azienda prevede una pressione operativa da parte degli anchor per la consegna di nuovi siti e la ricerca di nuove efficienze nella distribuzione dei siti, ma vede anche una forte domanda da parte degli OLO. Inoltre, INWIT non esclude la possibilità di estendere la propria attività all'attrezzatura attiva.

Aggiornamento delle stime

Le stime di INWIT erano già in linea con i nuovi obiettivi, ma sono state riviste al rialzo per riflettere il nuovo piano di CapEx e di remunerazione degli azionisti. La leva finanziaria è prevista leggermente al di sopra degli obiettivi dell'azienda, ma il nuovo piano offre una generazione di valore espansa attraverso la crescita organica, un piano di CapEx considerevole e una remunerazione degli azionisti strutturalmente attraente. La visibilità a lungo termine sugli RFCF non presenta rischi significativi al ribasso.

Conclusione

INWIT ha presentato un piano quinquennale ambizioso con obiettivi di crescita e di remunerazione degli azionisti. Il nuovo piano prevede una forte crescita del fatturato e del margine per l'EBITDA e l'EBITDAaL, con ulteriori investimenti in acquisizioni di terreni e micro-griglie. Il management ha fornito una panoramica dettagliata del percorso aziendale verso il 2026, con una maggiore flessibilità finanziaria per catturare ulteriori opportunità di crescita o di remunerazione degli azionisti. Le stime sono state riviste al rialzo per riflettere il nuovo piano di CapEx e di remunerazione degli azionisti. La valutazione rimane attraente con un potenziale di rialzo del 21% al nostro TP di €13,6.