INDEL B - ANALISI FONDAMENTALE

Risultati primo trimestre

I risultati delle performance 2022 di INDEL B mostrano una forte resilienza, con una crescita del fatturato del 14% nel quarto trimestre, grazie a trend molto favorevoli nei settori Automotive (+21%) e Hospitality (+35%). Anche le entrate delle Cooling Appliances sono state superiori alle previsioni. Nonostante l'inflazione dei costi, l'EBITDA rettificato è stato di Eu30,6mn, in aumento del 18,7% anno su anno, con un margine piuttosto stabile al 13,5% (13,7% nel 2021). Il net profit rettificato è migliorato a Eu16,3mn, in aumento del 3,7% anno su anno. Il debito netto è aumentato a Eu28mn a causa dell'aumento del capitale lavorativo.

L'aggiornamento trading del primo trimestre del 2023 di INDEL B (rilasciato il 12 maggio) ha mostrato un aumento del fatturato del 7% anno su anno a €55,2mn, con trend divergenti tra le divisioni. Nel settore Automotive, le entrate sono aumentate del 20% a €36,7mn, mentre nel settore Leisure sono diminuite del 20,3% a €6,2mn, principalmente a causa del segmento Marine. Nel settore Hospitality, le entrate sono aumentate del 24% a €4,3mn grazie alla crescita nel segmento Cruise.

Prospettive future

La visibilità per il 2023 è meno chiara, ma sono ancora attese sviluppi positivi. Nonostante un rallentamento delle entrate all'inizio dell'anno e una contrazione in alcuni mercati, la direzione prevede che il fatturato del 2023 sarà almeno in linea con il 2022. Si prevede che parte della redditività persa nel 2022 verrà recuperata nel 2023, fiduciosi di riportarla ai livelli pre-Covid in due anni. 

Valutazione e Stime

Le stime per il 2023 sono state leggermente alzate, con una crescita delle entrate del 3% anno su anno, e si prevede un aumento marginale di 30bp della redditività dal 2022 al 2023. Il target price è stato aumentato da €28,6 a €33,1 grazie alla forte domanda in tutti i settori e alla capacità dell'azienda di gestire i costi. INDEL B è valutata 6,9x e 11,7x rispettivamente per EV/EBITDA e P/E del 2023..