HIGH QUALITY FOOD - Analisi Fondamentale

Sintesi - Il Gusto Italiano a Tavola

High Quality Food: I prodotti di alta gamma nel settore alimentare. High Quality Food è una Società di food service che brilla nel panorama alimentare grazie al proprio portafoglio prodotti di alta gamma offerto alla ristorazione (Ho.Re.Ca). Grazie ad una vera e propria filiera produttiva che permette una chiara tracciabilità mediante blockchain, e di conseguenza una qualità di prodotti estremamente elevata, la Società spicca in un mercato altamente competitivo. Le strategie future della Società sono focalizzate sulle nuove aperture su territori nazionali e internazionali e sull’espansione della rete di vendita. Investire in High Quality Food significa investire nel food service di alta gamma con valutazioni borsistiche attraenti, che secondo noi, non riflettono il vero potenziale della Società.

Analisi

A proposito di High Quality Food. High Quality Food (HQF-IT) S.p.A., capofila dell’omonimo Gruppo, è attiva nel settore agroindustriale, con un business model distintivo, fondato su un sistema verticale di integrazione della filiera produttiva, che prevede, anche mediante la collaborazione con una rete di Società agricole partner, produzione, trasformazione e distribuzione di quality fine food made in Italy (ca. 3.300 prodotti) destinato prevalentemente ai mercati Ho.Re.Ca. italiani ed esteri.

FY2023: marginalità in crescita. Gli ultimi due anni sono stati caratterizzati da una ripresa dall’emergenza sanitaria che ha significativamente influenzato i ricavi della Società nel 2020. Nel 2023, High Quality Food è tornata a registrare marginalità ai livelli pre-pandemici, evidenziando la resilienza del business e l’agilità del management della Società. La generazione di cassa è stata influenzata dall’assorbimento di risorse legate al capitale circolante ed agli investimenti, ma che a nostro avviso evidenziano la priorità della Società verso la crescita e l’espansione del marchio HQF.

Prospettive future: espansione nazionale e internazionale. Nel 2023, High Quality Food ha sottolineato il proprio impegno verso la creazione della filiera produttiva attraverso l’acquisizione sostanzialmente totale di HQF Agricola (fino al 95%). Per i prossimi anni, ci aspettiamo che l’evoluzione dei ricavi sarà anche guidata dai progetti di espansione a Milano e Londra, ovvero un miglioramento della logistica ed aperture di nuovi punti vendita, rispettivamente. Inoltre, la possibilità di aggiudicarsi ingenti risorse legate al PNRR (attraverso il V Bando di Filiera) potrebbe rendere le aspettative di crescita del gruppo ancora più favorevoli.

La Nostra View

BUY (Giudizio: Molto Interessante); target price a €1.4. Iniziamo la copertura sul titolo High Quality Food con una raccomandazione BUY, guidata da, 1) il progetto di agroindustria a sostegno dell’elevata qualità dei prodotti, 2) l’espansione del marchio HQF grazie ai progetti in pipeline, ed alla crescita prevista dell’Ho.Re.Ca, 3) una marginalità crescente data l’esclusività del portafoglio prodotti ed 4) una sottovalutazione rispetto ai peers di settore. La nostra valutazione del titolo, derivata attraverso un’analisi DCF e di multipli di settore, ci conduce ad un fair value di €1.4/azione, che implica un upside di oltre il 90%.

Stime dei principali dati finanziari