Helyx Industries - Mytho sostiene la crescita, stime confermate

I risultati del primo semestre 2026 confermano il significativo miglioramento operativo di Helyx Industries, con un Valore della Produzione di 2,3 milioni di euro (+260% su base annua) trainato dalla divisione Mytho. L'EBITDA è migliorato a -47 mila euro rispetto a -0,9 milioni di euro nel primo semestre 2025, evidenziando una crescente leva operativa. Pur in presenza di un secondo semestre 2026 atteso più debole per effetto dell'anticipazione di parte dei ricavi nel primo semestre, il management ha confermato la guidance annuale. Manteniamo invariate le nostre stime, che prevedono il ritorno a un EBITDA positivo dal 2027. Confermiamo quindi il rating BUY e il Target Price di 1,36 euro.

Analisi

Primo semestre 2026 nettamente superiore alle attese, trainato dalla divisione Mytho: Helyx Industries ha chiuso il semestre con ricavi pari a 2,1 milioni di euro (+294% su base annua) e un Valore della Produzione di 2,3 milioni di euro (+260% su base annua), superando già nei primi sei mesi il livello raggiunto nell’intero esercizio precedente. La crescita è stata sostenuta principalmente dal contributo della divisione Mytho, che ha beneficiato dell’avvio operativo della collaborazione con Revvity nell’ambito del Progetto Genoma Puglia. Positivo anche l’andamento di Hyris, mentre Vytro ha risentito di una diversa tempistica di contabilizzazione delle forniture. Nel complesso, il semestre conferma la validità della strategia di sviluppo perseguita dal management.

La crescita dei volumi si traduce in un forte recupero della redditività: L’incremento del giro d’affari è stato accompagnato da una crescita molto più contenuta dei costi operativi, consentendo al Gruppo di beneficiare di una significativa leva operativa. L’EBITDA si è attestato a -47 mila euro, rispetto a -0,9 milioni di euro nel primo semestre 2025, evidenziando un miglioramento di oltre 0,9 milioni di euro su base annua. Pur registrando ancora una perdita netta (1,4 milioni di euro) per effetto dei consistenti ammortamenti dell’avviamento (1,2 milioni di euro), i risultati semestrali mostrano un modello di business in progressiva maturazione e sempre più vicino al raggiungimento del break-even operativo.

Variazione nelle stime

Guidance 2026 confermata nonostante un secondo semestre atteso più debole: Il management ha ribadito integralmente gli obiettivi per l’esercizio in corso, sottolineando che il secondo semestre 2026 sarà inferiore al primo semestre 2026 a causa dell’anticipazione di una parte delle forniture e dei ricavi legati al Progetto Genoma Puglia. Tale dinamica era già incorporata nelle nostre ipotesi e non modifica la view sul potenziale di crescita del Gruppo. Confermiamo quindi integralmente le nostre stime 2026-2028, che prevedono ricavi pari a 3,3 milioni di euro nel 2026, 5,1 milioni di euro nel 2027 e 7,0 milioni di euro nel 2028, con ritorno a un EBITDA positivo dal 2027 e un progressivo miglioramento della generazione di cassa.

La view degli analisti

Profilo di rischio in miglioramento e valutazione ancora interessante: Oltre ai progressi operativi, il semestre ha evidenziato una positiva evoluzione della struttura finanziaria, con una posizione finanziaria netta positiva per 0,4 milioni di euro al 30 giugno 2026. Riteniamo che il mercato continui a sottovalutare il valore delle tecnologie proprietarie sviluppate dal Gruppo, il potenziale di espansione della divisione Mytho e le opportunità commerciali derivanti dal rafforzamento del posizionamento nel mercato della diagnostica molecolare. Alla luce dei risultati pubblicati e della conferma della guidance, manteniamo invariato il nostro giudizio positivo sul titolo e confermiamo il rating BUY e il Target Price di 1,36 euro (upside potenziale del 97%).