FINECO - ANALISI FONDAMENTALE

Risultati primo trimestre

I risultati del primo trimestre del 2023 di Fineco sono in linea con le stime e con il consensus. Il volume di interessi netti è stato di 157,4 milioni di euro rispetto ai 157,3 milioni di euro attesi, mentre le commissioni nette sono state di 120,9 milioni di euro rispetto ai 118,5 milioni di euro previsti. Le entrate totali sono state di 293 milioni di euro, in linea con la previsione di 294 milioni di euro. Il costo operativo è stato di 73,4 milioni di euro, in aumento del 8% rispetto all'anno precedente.

Guidance 

Fineco ha aggiornato la sua guidance per riflettere una diminuzione del volume di interessi netti dovuta alla fuoriuscita di depositi. Il volume di interessi netti dovrebbe aumentare del 70% rispetto all'anno precedente, con un picco nel quarto trimestre.

Il CEO di Fineco si è detto fiducioso nel panorama degli afflussi netti, in particolare per i prodotti FAM, con un'attenzione maggiore per i redditi fissi. Non ci sono rischi di ulteriori fuoriuscite di depositi e non c'è alcuna intenzione di remunerare i depositi in futuro. Inoltre, non si prevede un impatto significativo dalla salvaguardia di Eurovita, poiché l'esposizione è limitata all'1% dei clienti.

Stime e Valutazione

Le stime di Fineco sono state tagliate del 3% in media per il 2023, con un volume di interessi netti previsto di 667 milioni di euro e commissioni nette di 489 milioni di euro. L'utile netto del 2023 è stato rivisto a 600 milioni di euro, con una revisione al ribasso limitata del 3%. Nonostante la reazione eccessiva del mercato, l'attuale scenario sembra favorevole per le banche al dettaglio in termini di valutazione e slancio degli utili. La valutazione attuale del titolo è interessante, con un multiplo di 13x/12.4x 2023/24 e di 14.6x/14.1x al target.