Casta Diva Group - FY24 anno di crescita e consolidamento

Risultati operativi 2024 leggermente inferiori alle attese. Il gruppo Casta Diva ha comunicato di aver chiuso l’esercizio fiscale 2024 con ricavi netti e valore della produzione in crescita a doppia cifra mentre più modesta è stata la crescita dell’EBITDA adjusted (+1.6% a/a), che ha risentito della contrazione del primo margine, penalizzato dal venir meno (non strutturale) di ricavi per €5/6 milioni da parte di una prestigiosa casa automobilistica. Utile operativo e utile netto di spettanza degli azionisti Casta Diva hanno poi risentito di (i) crescenti ammortamenti, (ii) aumentati oneri finanziari e (iii) un livello di tassazione particolarmente elevato, superiore al 70% dell’utile pre-tasse consolidato. Al 31.12.2024 l’indebitamento finanziario netto si è attestato a €9.5 milioni, in aumento di €3.9 milioni negli ultimi 12 mesi ma in riduzione di €3.4 milioni nel secondo semestre dell’anno. I risultati, per quanto confermino la solidità della Società ed una prosecuzione del percorso di crescita intrapreso, hanno evidenziato livelli di redditività inferiori alle nostre attese.

Variazione nelle stime

EBITDA adjusted 2025-27 confermati. Alla luce dei risultati FY24, delle indicazioni fornite dal management circa i fattori che ne hanno influenzato la performance nonché delle rassicurazioni circa l’evoluzione del current trading, abbiamo confermato le nostre stime di ricavo e valore della produzione 2025-27. Parimenti, abbiamo confermato le nostre attese di EBITDA adjusted (FY25: -0.8%, FY26: -0.1%, FY27: -0.2%), reputando la minor redditività conseguita nel 2024 (vs nostre stime) essenzialmente da ascriversi ai minori ricavi registrati da Genius, con conseguente effetto negativo a livello di business mix, e a diseconomie organizzative delle società neo-acquisite riconducibili al processo di vendita che le ha viste coinvolte.

La view degli analisti

Raccomandazione e target price confermati: BUY, €2.60. Ribadiamo la nostra visione positiva sul titolo in quanto crediamo che la leadership della Società nel mercato di riferimento possa continuare a supportare il percorso di crescita intrapreso da Casta Diva, anche per linee esterne e con le sinergie di scala che ne conseguirebbero. A ciò si aggiungono i nuovi e promettenti fronti di sviluppo derivanti dalle acquisizioni recentemente finalizzate di First Class e Artificio Italiano che potranno consentire a Casta Diva di recitare un ruolo da attore protagonista in nuovi segmenti di mercato, potendo far leva su relazioni consolidate ed un management team con significativa expertise settoriale, integrando la proposta commerciale delle società acquisite con le capacità realizzative e logistiche che caratterizzano il gruppo. Nel reiterare la nostra raccomandazione a BUY, confermiamo il nostro target price a €2.60 per azione, con maggiori oneri finanziari e carico fiscale compensati dagli effetti del roll-over della nostra valutazione al 2025.