ABC Company - Dal Capitale alla Consulenza, la Merchant Bank delle PMI

Avviamo la copertura di ABC Company con rating OUTPERFORM e Target Price €4.45, upside potenziale del 20%. ABC è una piattaforma di permanent capital e advisory, quotata sull’EGM Pro, che coniuga investimenti in PMI italiane con un ecosistema di consulenza strategico-finanziaria ed industriale in rapida costruzione. Tramite Giotto Cellino SIM, Global Strategy e Bonfiglioli Consulting ha creato un hub integrato capace di generare deal flow, advisory fees e capital markets revenues ricorrenti. Con un portafoglio diversificato e un track record validato, ABC tratta oltre il 30% di sconto sul NAV.

Analisi

Un Ecosistema Integrato. ABC Company ha completato tre acquisizioni strategiche, combinando quattro entità sinergiche: ABC (anchor investor), Giotto Cellino SIM (Multi Family Office), Global Strategy (advisory, M&A) e Bonfiglioli Consulting (operational improvement). L'integrazione genera un ciclo virtuoso: il dealflow alimenta l'advisory, che produce track record spendibile nell'acquisizione di nuovi co-investitori. Bonfiglioli Consulting e Global Strategy operano come centri di ricavo autonomi, generando fee da clienti terzi, consentendo alla holding di coprire i costi operativi, con impatto positivo sul deployment ratio.

Strategia d’investimento. ABC investe in modalità permanent capital in PMI italiane, attraverso Club Deal, seguendo un approccio hands-on nelle partecipate. Il target ideale è la PMI leader in nicchie difendibili, con ricavi tra €10-100mn, EBITDA>€2mn, generazione di cassa solida (cash conversion >40%) e leva finanziaria sostenibile (<3x); la selezione privilegia barriere all'ingresso elevate, management di qualità e una logica buy & build.
Track Record e Management. Il track record è validato dalla exit da Fornaio del Casale (CoC 2.7x, IRR 67%, 2 anni di holding period) e dal POC ABC convertibile in azioni NextGeo Solutions. Il management team vanta oltre 25 anni di esperienza nei mercati finanziari, con >120 IPO all’attivo. ABC ha raccolto oltre €70mn, di cui >€30mn tramite Club Deal con coinvolgimento degli azionisti nella governance delle partecipate.

Portafoglio di Valore. Sei partecipate in portafoglio, più una in pipeline: (i) Lipogems (Medtech) attiva nella medicina rigenerativa, >60,000 trattamenti e >70 brevetti; (ii) Se.Ri.Nex (Meccanica), produzione di portautensili ed accessori per macchine utensili ad alta precisione e prospettive di aggregazione nel distretto meccanico; (iii) Project Tools (CUS Tools e Tommasin Utensili), polo nel mercato degli utensili speciali da taglio, con sinergie dirette con Se.Ri.Nex; (iv) TWY, operatore del settore BPO&DT, >1,900 dipendenti e piattaforma AI-driven proprietaria; (v) Fornaio del Casale (reinvestimento) e (vi) Drago Forneria Genovese nel segmento Food premium. In pipeline, Project Events (Alpi e CSC Allestimenti), oltre 250k m² di strutture per eventi e logistica industriale (closing atteso 1H26). 

La view degli analisti

OUTPERFORM, Target Price €4.45 per azione. Riteniamo il modello operativo della Società difficilmente replicabile nel settore degli investimenti alternativi domestico. Valorizziamo ABC ricorrendo alla metodologia Net Asset Value (NAV). Il Gross Asset Value (GAV) di €65.2mn è dato dalla somma tra gli asset in Club Deal (€41.6mn, 64% del GAV), al costo o applicando i multipli EV/EBITDA 26E, e il segmento Advisory (€23.6mn, 36% del GAV), valutato a multipli e su base patrimonio netto/AUM/AUAdv. Dopo rettifiche pro-forma alla PFN — investimenti e cash-in da Aucap ‘26 e warrant — e il riconoscimento di un platform premium del 25%, arriviamo a un NAV per ABC pari a €122.3mn (€5.56 p.a.). Determiniamo il target price di €4.45 p.a., applicando un liquidity discount del 20%. Avviamo la copertura con rating OUTPERFORM, upside potenziale del 20%.