A2A - Analisi Fondamentale

Prossimo evento: i risultati del terzo trimestre 2023

I risultati del terzo trimestre 2023 saranno resi noti il 14 novembre. Nel complesso, i prezzi dell'elettricità e del gas sono rimasti stabili rispetto al trimestre precedente, con il PUN a 113 euro/MWh e il PSV a 34 euro/MWh. La domanda di elettricità in Italia è rimasta sotto pressione nei mesi di luglio e agosto, per poi riprendersi leggermente a settembre. Sul fronte della produzione, tutte le fonti rinnovabili sono aumentate, mentre la produzione termica è diminuita. Ci aspettiamo che i risultati del terzo trimestre di A2A mostrino ancora una volta cifre molto solide nel settore dell'energia, con margini migliorati sia nella Generazione e Trading che nel Mercato.

Guidance per il 2023

Con i risultati del secondo trimestre 2023, A2A ha migliorato le sue previsioni di EBITDA per il 2023, con un aumento di 100 milioni di euro rispetto alle previsioni precedenti. Ci aspettiamo che il reddito netto ordinario sia di 450-470 milioni di euro. Sul fronte finanziario, gli investimenti sono confermati a 1,4 miliardi di euro e il rapporto debito netto/EBITDA a fine anno dovrebbe rimanere inferiore a 2,8x. Ci aspettiamo che A2A confermi queste indicazioni, potenzialmente puntando alla parte alta delle previsioni di EBITDA e reddito netto.

Stime e valutazione

In attesa dei risultati del terzo trimestre 2023, manteniamo invariate le nostre proiezioni, anche se vediamo un potenziale rialzo nei numeri attuali per la divisione Generazione e Trading e Mercato. La nostra raccomandazione neutrale sul titolo riflette l'attuale limitato potenziale di crescita rispetto al nostro prezzo obiettivo.

Scenario di investimento

Ci aspettiamo che i risultati del terzo trimestre 2023 confermino i solidi miglioramenti dei margini registrati nel primo semestre, sostenuti principalmente da risultati più positivi nella divisione Generazione e Trading e nel Mercato.