Casta Diva Group

Risultati 1H25 solidi, ma non sorprendenti. Il gruppo Casta Diva ha chiuso il primo semestre con ricavi netti per 58.5 milioni ed un valore della produzione pari a €59.4 milioni, rispettivamente in crescita dello 0.9% e del 2.1% a/a. Più tonica è stata la crescita dell’EBITDA adjusted (+9.9% a/a), con ciò guidando ad un’espansione della marginalità operativa lorda adjusted di 60bps al 9.4%. Al netto di oneri non ricorrenti per €1.6 milioni e di ammortamenti per €1.1 milioni, l’EBIT ha registrato un progresso superiore al 20% a/a, chiudendo a quota €3.0 milioni. Al 30.06.2025 la posizione finanziaria netta ha chiuso, a quota €9.9 milioni, in aumento di €0.4 milioni nel semestre, ovvero in riduzione di €3.0 milioni negli ultimi 12 mesi. Per quanto i risultati semestrali abbiano offerto conferme circa la solidità (e relativamente contenuta volatilità) del modello di business della Società, non hanno al contempo evidenziato positive sorprese.

Analisi

Revisione del Piano Industriale entro fine anno, il Focus rimane su Crescita e M&A. Pur avendo rimandato al prossimo 15 ottobre per indicazioni aggiornate sull’evoluzione del backlog, il management di Casta Diva si è detto fiducioso sul raggiungimento dell’obiettivo di Piano Industriale che vede il valore della produzione attestarsi a nord di €136 milioni. Non di meno, ha confermato che entro la fine dell’anno il Piano Industriale verrà aggiornato per poter recepire non solo il diverso perimetro di consolidamento ma anche i nuovi progetti ai quali il management si sta dedicando attivamente. Come in passato, anche oggi, crediamo che il focus rimanga su crescita, organica e, ancora più rilevante, per linee esterne. A quest’ultimo riguardo, il management presenterà in questi giorni un’offerta per l’acquisto del ramo eventi di Prodea mentre sta valutando l’ingresso nel segmento B2C e nel comparto moda, aree di business complementari e potenzialmente sinergiche. Non riteniamo, al contrario, che la ricerca di qualche decina di punti base di redditività aggiuntiva rappresenti, oggi, un fattore rilevante nella riedizione del Piano Industriale (e oggetto di spasmodico interesse del mercato).

La view degli analisti

BUY, target price confermato a €2.60 per azione. Nel reiterare la nostra raccomandazione a BUY in virtù di un percorso di crescita aziendale che riteniamo lontano dall’essersi esaurito, confermiamo il nostro target price a €2.60 per azione. A quest’ultimo riguardo, gli effetti derivanti dalla revisione delle stime 2025-27 sono stati compensati da (i) un leggero apprezzamento dei multipli delle società comparabili e (ii) il recepimento di un tasso risk free più basso.