Mondadori - Accordo per l'acquisizione di Edilportale.com

Fatto

Mondadori ha annunciato ieri, prima della chiusura del mercato, di aver sottoscritto un accordo per l’acquisizione del 58,84% di Edilportale.com SpA, a un prezzo di 31,2 milioni di euro, corrispondente a una valutazione di circa 7 volte il rapporto Enterprise Value su Ebitda 2024, sulla base di un Enterprise Value pari a 50 milioni di euro; il multiplo sale a 8 volte escludendo i contributi statali dall’Ebitda. Di seguito i dettagli dell’operazione.

Descrizione della società target:

Edilportale è una società attiva a livello internazionale nello sviluppo di contenuti, servizi e piattaforme nei mercati dell’architettura, del design e dell’edilizia. La società offre servizi digitali e MarTech e consente l’acquisto a livello globale di prodotti di design tramite soluzioni proprietarie di e-commerce. Fondata all’inizio degli anni Duemila, conta oggi un team di 160 professionisti.

Obiettivo dell’acquisizione:

Rafforzamento della strategia del gruppo nel settore dei media digitali.

Termini di acquisto:

Il corrispettivo per l’acquisizione del 58,84% di Edilportale è pari a 31,2 milioni di euro ed è basato su un Enterprise Value (100%) pari a 50 milioni di euro e su una PFN (Posizione Finanziaria Netta) media positiva di 3 milioni di euro.

L’accordo prevede inoltre un earn-out (componente variabile del prezzo legata al raggiungimento di obiettivi futuri) pari a circa 2,9 milioni di euro, che verrà corrisposto al conseguimento di risultati predeterminati relativi all’esercizio 2027.

L’acquisizione sarà finanziata tramite l’utilizzo di linee di credito già disponibili e perfezionata per cassa al closing (perfezionamento finale dell’operazione) entro il mese di gennaio 2026. In una seconda fase, prevista nel 2027, è programmato il trasferimento in Mondadori Digital del 100% della partecipazione in Edilportale.

Dati finanziari:

Nell’esercizio 2024, Edilportale ha registrato ricavi pari a 26,7 milioni di euro, di cui il 35% generato sui mercati esteri, un Ebitda di 7,1 milioni di euro, corrispondente a una marginalità Ebitda del 26,6%, di cui 1,4 milioni di euro relativi a contributi statali e regionali, e una cassa netta pari a 1,3 milioni di euro.

Effetto

La notizia arriva a pochi giorni dall’annuncio della creazione di Mondadori Digital, nata con l’obiettivo di focalizzarsi sullo sviluppo e sul consolidamento della presenza di Mondadori nel mercato digitale, sotto la guida di Andrea Santagata, che vanta un’esperienza consolidata e un solido track record nel settore digitale.

Edilportale, con oltre 20 anni di storia, rappresenta una piattaforma digitale di riferimento a livello globale per professionisti e aziende nei settori dell’architettura e dell’edilizia ed è stata in passato oggetto di numerosi tentativi di acquisizione.

Valutiamo positivamente l’operazione, realizzata a un multiplo che riteniamo adeguato (7,0 volte Enterprise Value su Ebitda, 8 volte considerando un Ebitda intorno a 6 milioni di euro escludendo i contributi statali), che conferma Mondadori Digital come il soggetto più credibile per guidare il processo di consolidamento del mercato digitale in Italia.

Stimiamo che l’acquisizione risulti accretive (in grado di aumentare i risultati per azione) già dal primo anno e, al netto di eventuali sinergie non menzionate, prevediamo un contributo positivo compreso tra il 2% e il 3% sull’EPS (utile per azione) di gruppo nel 2026.