A2A - Risultati trimestrali poco sopra le attese, guidance confermata

Fatto

A2A ha pubblicato i conti del quarto trimestre 2025. In dettaglio, l'Ebitda ha raggiunto 514 milioni di euro, l'Ebitda rettificato 539 milioni (vs. exp. 492 milioni).

L'utile netto rettificato si è attestato a 127 milioni (in linea).

Il debito netto è pari a 5.474 milioni (vs. exp. 5.541 milioni).

Guidance 2026 confermata, con l'Ebitda atteso nel range di 2.210-2.250 milioni, e l'utile netto tra 630-660 milioni.

Effetto

Nonostante un forte calo su base annua dei margini nella divisione Generation & Trading, A2A ha riportato un Ebitda trimestrale superiore alle attese, chiudendo il 2025 sopra i target. 

Per il 2026, la società ha confermato la guidance già fornita con l’aggiornamento del Piano Strategico 2035 e ha indicato un outlook costruttivo, sostenuto da una favorevole strategia di forward sales.

Abbiamo aggiornato le stime per riflettere prezzi medi di vendita dell’elettricità più bassi dal 2027 in poi, includendo anche +2 punti percentuali di imposta (Imposta Regionale sulle Attività Produttive) introdotti dal Energy Decree per il 2026-27. Ciò comporta una riduzione dell’utile netto del 2% nel 2026 e del 6% nel 2027-28. 

Il target price è stato confermato a 2,90 euro per azione, ribadiamo la view positiva sul titolo.