A2A - ANALISI FONDAMENTALE

A2A [A2.MI] ha presentato il nuovo piano strategico 2021-2030.

I target finanziari sono i seguenti:

EBITDA da 1,18 miliardi nel 2020 a oltre i 2,5 miliardi nel 2030, passando per 1,20 miliardi nel 2021, 1,35-1,39 miliardi nel 2022;

Utile netto da 300 milioni nel 2020 ad oltre 650 milioni nel 2030, 300 milioni nel 2021, 330-350 milioni nel 2022;

Dividend policy: almeno 8 centesimi nel 2020, 8,2 centesimi nel 2021, 8,5 centesimi nel 2022, +3% negli anni successivi;

Investimenti a 16 miliardi nel periodo 2021-2030, di cui 6 miliardi per l'Economia Circolare e 10 miliardi per la Transizione Energetica; il 90% degli investimenti è in linea con gli obiettivi di sviluppo sostenibile (SDGs) delle Nazioni Unite;

La struttura del capitale vede il rapporto Flusso di cassa operativo/Debito netto al di sopra del 21% per l'intera durata del piano, con un picco del 30% nel 2030;

Riduzione del 47% delle emissioni di CO2, grazie al triplicamento della capacità installata da fonti rinnovabili, pari a 5,7 GW a fine piano. Ulteriori 4,4 milioni di tonnellate di rifiuti recuperati e prelevati dalle discariche.

Commento

Le indicazioni sull'evoluzione dell'EBITDA e dell'utile netto sono positive, con una forte crescita nel 2022 dopo un 2021 di transizione. Indicazioni positive anche dal lato dei dividendi, con 8 centesimi per il 2020 confermati.

Solida struttura finanziaria per tutto il periodo del piano.

Forte impegno nel processo di decarbonizzazione.

Raccomandazione INTERESSANTE, target price a 1,90 euro.

Abbiamo aggiornato in meglio le stime sulla scia della presentazione della strategia del gruppo, principalmente per includere il nuovo piano di investimenti più ambizioso. Ciò si tradurrà in una maggiore crescita dell'EBITDA dal 2022 in poi.

Abbiamo apprezzato la conferma della politica dei dividendi malgrado il previsto massiccio aumento delle spese per investimenti. Confermiamo la nostra visione positiva sul titolo, che è attualmente scambiato a valutazioni attraenti.

Nella tabella seguente i dati storici e prospettici elaborati da Websim/Intermont



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