Ulisse BioMed

Ulisse Biomed ha chiuso l’1H25 con una crescita dei ricavi del 43% YoY e una significativa riduzione del cash burn, grazie al completamento del processo di riorganizzazione e ad un più favorevole mix di vendite. L’accordo di investimento fino a Eu10mn siglato con Global Corporate Finance fornisce alla Società una fonte di finanziamento modulare e non diluitiva ex ante, riducendo sensibilmente il profilo di rischio finanziario. Il recente ingresso nel segmento Next Generation Sequencing (NGS) amplia ulteriormente il posizionamento competitivo nel campo della diagnostica molecolare e della medicina di precisione. Confermate le stime 2025- 2028, con target price rivisto al rialzo a Eu1.49 per azione (da Eu1.20) per la riduzione del profilo di rischio ed il miglioramento dei multipli di settore: reiteriamo il BUY.

Analisi

Forte crescita e miglioramento operativo: nel 1H25 i ricavi sono aumentati del 43% YoY a Eu0.53mn, trainati dalla divisione Platform. L’EBITDA è migliorato a Eu-0.91mn da Eu-1.65mn, grazie alla riorganizzazione completata e al calo dei costi del personale (-35% YoY). Il mix di vendita più favorevole e l’efficientamento dei processi di laboratorio hanno sostenuto la marginalità.

Accordo di investimento strategico fino a Eu10mn con GCF: l’intesa con Global Corporate Finance LLC e Sterling Atlantic garantisce flessibilità finanziaria per i prossimi 30 mesi, attraverso aumenti di capitale a tranche e warrant esercitabili a Eu2.04/azione. Lo strumento di finanziamento è non diluitivo ex ante e consente di modulare le risorse in funzione delle esigenze operative e di crescita.

Espansione tecnologica e commerciale: nel semestre Ulisse Biomed ha consolidato la propria presenza internazionale con nuovi accordi di distribuzione in Scandinavia e Sudafrica, e ha avviato collaborazioni di ricerca con università italiane di primo piano. L’ingresso nel mercato del Next Generation Sequencing (NGS) apre un nuovo filone di sviluppo ad alto potenziale nel sequenziamento genetico.

Variazione nelle Stime

Prospettive di crescita sostenute e minore rischio finanziario: le risorse derivanti dall’accordo con GCF e la riduzione del cash burn consentono di rafforzare la struttura patrimoniale e finanziare gli investimenti R&D e commerciali. Le nostre stime 2025-2028, che confermiamo, prevedono ricavi in crescita fino a Eu7mn, con EBITDA a Eu1.1mn nell’ultimo anno, e sono superiori rispetto ai target indicati dalla società a dicembre 2024 (ricavi Eu2.8/3.5mn, EBITDA Eu0.45/0.80mn) in quanto incorporano l’impatto positivo di ulteriori Eu2.5mn di aumento di capitale.

La view degli analisti

Valutazione e target price rivisti al rialzo: pur mantenendo invariate le stime operative, il target price è alzato a Eu1.49 (da Eu1.20), riflettendo l’abbassamento del WACC all’11.2% (dal 12.4%), il miglioramento del profilo di rischio e l’aumento dei multipli di settore. Il potenziale di rialzo rispetto ai prezzi correnti supera il 40%, supportato anche dall’M&A appeal del Gruppo.