Semiconduttori - TSMC: indicazioni migliori delle attese
TSMC ha riportato risultati e previsioni migliori del previsto su tutti i fronti, trainati dalla forte domanda di chip per l'intelligenza artificiale
SEMICONDUTTORI: Risultati del quarto trimestre 2025 e previsioni per il primo trimestre dell'anno fiscale 2026 di TSMC migliori del previsto grazie all'intelligenza artificiale, ma il CapEx rimane elevato.
TSMC ha pubblicato i risultati del quarto trimestre 2025 e le previsioni per il primo trimestre 2026, insieme alle previsioni sui ricavi per il 2026, mostrando numeri complessivi migliori del consensus. In particolare, i risultati del quarto trimestre 2025 sono stati supportati dalla forte domanda per le tecnologie più avanzate (tecnologie di processo all'avanguardia) legate all'intelligenza artificiale:
• 1.046 miliardi di NT$, 20% su base annua (25% su base annua in dollari USA), rispetto ai 1.024 miliardi di NT$, 2%
• Margine lordo 62,3% rispetto ai 60,5%
• EBIT 565 miliardi di NT$, 32% su base annua con un margine del 54,0%, rispetto ai 523 miliardi di NT$, 8%, con un margine del 51,0%. Le previsioni per il primo trimestre del 2026 presentano gli stessi driver del quarto trimestre del 2025:
• 1.112 miliardi di NT$, 33% (38% su base annua in dollari USA), rispetto a 1.034 miliardi di NT$, 8%
• Margine lordo 63-65% rispetto a 59,6%
• Margine EBIT 54-56%, EBIT medio 612 miliardi di NT$, 50% su base annua, rispetto a 514 miliardi di NT$, 19%
• Previsioni per il 2026:
• Ricavi in dollari USA in aumento di almeno il 30%, ovvero il 6% rispetto a 514 miliardi di NT$.
• Spese in conto capitale 52-56 miliardi di $ rispetto a 44,8 miliardi di $
Commento
TSMC ha riportato risultati e previsioni migliori del previsto su tutti i fronti, trainati dalla forte domanda di chip per l'intelligenza artificiale, con il management che segnala carenze di capacità produttiva sui nodi di produzione più avanzati.
Tuttavia, il titolo ha registrato un leggero calo, probabilmente dovuto all'indicazione di un CapEx superiore alle attese per il 2026, che rimarrà elevato per i prossimi 3 anni.
Alla luce di queste tendenze, non prevediamo alcun read-across significativo per STM, poiché la società non è esposta alle tendenze dell'intelligenza artificiale.
