Reply - Bene i risultati trimestrali, crescita organica stabile

Fatto

Reply ha riportato ricavi del 3Q25 pari a Eu598.5mn, in crescita dell’8.1% YoY o del 5.3% YoY in termini organici mentre l’EBITDA è stato pari a Eu111.8mn, in crescita del 17.7% YoY e 9.1% superiore alle attese.

A fine settembre 2025, la posizione netta di cassa (escludendo l’impatto IFRS16) ammontava a €550mn, in linea con le nostre stime nonostante il closing di due piccole operazioni di M&A.

Durante la conference call, i messaggi sul posizionamento del gruppo e sulle opportunità derivanti dall’AI sono rimasti positivi, ma il management si è mostrato piuttosto prudente nel commentare le prospettive di crescita organica per i prossimi trimestri, lasciando intendere che si dovrebbe mantenere sui livelli attuali, intorno al 5%.

Alla luce dei risultati, stiamo riducendo le nostre assunzioni di crescita organica 2025 e 2026 da +5.8%/+9.0% a +5.4%/+6.4%, mentre alziamo l’EBITDA 2025 al 18.2% dal 17.5% per riflettere la sorpresa positiva del 3Q25.

Aggiungiamo inoltre il contributo atteso dalle due acquisizioni recentemente annunciate.

Nel complesso, mentre aumentiamo leggermente l’EPS 2025, riduciamo l’EPS 2026 e 2027 del 2% e 4% rispettivamente.

Effetto