La produzione chimica europea: vento favorevole e incertezze nel 2024

Le prime settimane del 2024: ottimismo nella produzione chimica europea grazie ad un vento favorevole

Mentre Clariant si è mostrata ancora molto cauta durante la nostra conferenza sulle azioni svizzere della scorsa settimana e, simile a quanto riferito da trader e ricercatori intervistati da ICIS, non si aspetta un ciclo di rifornimento più ampio in quanto gli acquirenti non vogliono accumulare nuovamente scorte eccessive, INEOS ha fornito alcune dichiarazioni più ottimistiche a gennaio. L'azienda fa riferimento a un certo rifornimento di PE, PP e polimeri successivi e nota un "aumento significativo della domanda" di fenolo in Europa "sia nel settore policarbonato che nylon" (cosa positiva per Covestro e la joint venture Envalior di LANXESS). Tuttavia, poiché ancora non vediamo da dove dovrebbe provenire un miglioramento della domanda sottostante, riteniamo che il miglioramento dei tassi operativi nelle industrie chimiche europee sia attualmente una combinazione di a) minori importazioni dalla Cina e dal Medio Oriente (su una domanda sottostante stabile in modo sequenziale), b) costruzione oculata di alcune scorte di sicurezza per far fronte a una nuova incertezza nell'approvvigionamento sia dal Canale di Suez che dal Canale di Panama e c) la fine del destoccaggio, che ha ancora influenzato i tassi operativi del 4Q23. In sintesi, riteniamo che l'ebbrezza sia stata raggiunta nel 4Q23, ma siamo restii a considerare le indicazioni positive di INEOS come un flusso di ritorno.

Supporto alla nostra visione: bassa attività nel mercato spot per la maggior parte dei prodotti chimici

Inoltre, ICIS segnala una bassa attività nel mercato spot per la maggior parte dei prodotti chimici (che di solito rappresenta il 20-30% superiore degli approvvigionamenti di materie prime delle aziende). Inoltre, i prezzi spot rimangono al di sotto dei prezzi contrattuali per la maggior parte dei prodotti chimici, con sconti significativi in parte (ad esempio, INEOS segnala uno sconto del 18% sul PP europeo e uno sconto del 38% e del 35% sul PE europeo e statunitense, anche se secondo loro i tassi operativi del PE statunitense sarebbero al 90%).

Effetti dell'evitamento del Mar Rosso su alcune aziende chimiche europee

Riteniamo che l'evitamento del Mar Rosso possa avere un effetto sulle polimeri di Wacker (VAM) (34% della domanda europea di settembre 2023 importata), sui policarbonati di Covestro (i prezzi non sono ancora stati pubblicati da ICIS) (32% importati) e sulla capacità di polipropilene e polietilene di BASF (17-20% importati). Nel frattempo, i prezzi spot del PP sono aumentati del 3-5% la scorsa settimana, mentre i prezzi di VAM e PE sono aumentati solo modestamente dalla fine di dicembre. Mentre le importazioni di HDPE e LLDPE sono sotto la lente d'ingrandimento delle attuali limitazioni logistiche, una minore disponibilità di PTA (circa l'80% della domanda è importata) potrebbe limitare la produzione di PET vergine e di conseguenza la domanda di PE. Con il 44% di MMA importato e Schweiter che ha spostato il proprio approvvigionamento in Medio Oriente, riteniamo che l'azienda svizzera possa essere una delle perdenti dell'evitamento del Mar Rosso.

Manca ancora il rifornimento nel settore degli alcoli osso

I trader di alcoli osso confermano quanto abbiamo sentito da Clariant durante la nostra conferenza sulle azioni svizzere, ovvero che finora non è visibile alcun rifornimento e potrebbe non arrivare troppo presto, poiché ci sono poche ragioni per un aumento della domanda e gli acquirenti rimangono cauti nel non accumulare nuovamente scorte eccessive. Alcune citazioni da ICIS: i partecipanti al mercato degli alcoli osso non prevedono un rapido recupero della domanda, ma si aspettano che il 1Q24 sia più forte del 4Q23. La maggior parte degli operatori è tornata dopo le vacanze natalizie, ma l'interesse degli acquirenti europei per l'acquisto spot rimane scarso e non si è verificata alcuna attività di rifornimento significativa. "Sul fronte spot, non c'è ancora molto acquisto. È più lento di quanto dovrebbe essere", ha detto un produttore. Gli acquirenti hanno generalmente garantito volumi contrattuali simili al 2023 nel 2024. Gli acquirenti probabilmente saranno ben coperti da contratti fino al 2024, a meno che non ci sia un miglioramento significativo della domanda lungo la catena del valore.

Questo articolo è stato offerto dal nostro partner TradingView, piattaforma finanziaria che offre diversi strumenti di analisi, tra cui un calendario economico, uno screener azionario e molto altro.