INWIT - Ardian starebbe sondando il take private

Ci aspettiamo che il delisting di VTWR (quota del 33.2% in INWIT) possa rafforzare l’appeal speculativo anche su INWIT, favorendo le condizioni per un’operazione di take private anche su INWIT da parte dello stesso consorzio KKR/Vodafone, che potrebbe essere interessato ad una fusione di INWIT in VTWR in vista di future operazioni di M&A crossborder, o da parte di Ardian.  

Ricordiamo in particolare i rumour (non confermati) riportati dal sito Betaville lo scorso 8 marzo su un possibile takeover bid su INWIT da parte di un consorzio di fondi private equity e fondi infrastrutturali vicini all’operazione fatta su Vantage Towers. Anche in ottica speculativa confermiamo la nostra raccomandazione BUY su INWIT e il TP di Eu13.60 (vediamo spazio di re-rating fino a Eu15.50 incorporando un premio speculativo di almeno il 15%, a questo livello INWIT tratterebbe a 26-27x EV/EBITDAaL’23, multiplo a cui sono avvenute le recenti transazioni di Vodafone/KKR su Vantage Towers e di Brookfield/Digital Bridge per acquisire le torri di DT).

Da inizio anno il titolo ha messo a segno un rally del 20% (Cellnex +7%, Vantage +4%, FTSEMIB e DJ Stoxx TLC +12%) e tratta a 22x EV/EBITDAaL’23E (Cellnex 20x, Vantage 24x).

Giudizio MOLTO INTERESSANTE su INWIT con target price 13,60 euro.