SANTANDER - Aggiornamento Stime
Report di Analisi Fondamentale dall'Ufficio Studi di Websim
Giudizio: OUTPERFORM
Prezzo: 5.96€
Target di lungo termine: 6.99€
Variazione nelle stime
Modifica nell'EPS 2025. € 0.86 rispetto a €0.77 +10.6% 2026: € 0.94 rispetto a 0.81 +15.4% Come annunciato nei nostri commenti post-rilascio, abbiamo aggiornato le nostre aspettative di profitto. Questo è attribuibile all'aumento delle proiezioni di fatturato (+3% nel 2025), sostenuto da un incremento degli interessi netti (+2%) e delle entrate da commissioni (+6%). L'impatto sul risultato finale è amplificato dalla riduzione delle svalutazioni sui prestiti (-5% nel 2025), mentre abbiamo mantenuto le nostre proiezioni sulle spese operative sostanzialmente invariate.
La view degli Analisti
Giudizio: OUTPERFORM; TP a €6.92. Modifica del valore intrinseco: € 8.87 rispetto a 7.48 +18.6%. L'aumento del valore intrinseco è principalmente attribuibile al passaggio in avanti di un anno della nostra base di valutazione, poiché abbiamo aggiunto il 2027 alle nostre stime. Di conseguenza, il fair P/BV è aumentato del 5%, raggiungendo 1.27x, grazie a un leggero miglioramento del RoTE (12.8% rispetto a 12.5%), mentre gli altri indicatori di valutazione (costo del capitale e tasso di crescita) rimangono invariati.
Stime dei principali dati finanziari
| 12/23A | 12/24A | 12/25E | 12/26E | 12/27E | |
|---|---|---|---|---|---|
| P/E adj | 5.29x | 5.57x | 6.97x | 6.35x | 5.99x |
| Dividend yield | 5.10% | 4.48% | 3.59% | 3.94% | 4.17% |
| P/Book | 0.58x | 0.67x | 0.85x | 0.81x | 0.77x |
| EPS adj | 0.65 | 0.78 | 0.86 | 0.94 | 1.00 |
| Crescita dell'EPS | 16.0% | 19.8% | 9.60% | 9.66% | 6.05% |
| Dividendo € | 0.18 | 0.20 | 0.21 | 0.23 | 0.25 |
| Core Tier 1 | 12.5% | 12.8% | 12.9% | 13.4% | 13.8% |
| Ricavi (€/m) | 58,522 | 62,665 | 63,606 | 66,255 | 69,395 |
| Utile netto (€/m) | 11,076 | 12,574 | 12,967 | 14,220 | 15,080 |
| ROE riportato | 12.0% | 13.0% | 12.7% | 13.1% | 13.2% |
| Patrimonio netto (€/m) | 95,423 | 98,601 | 106,049 | 111,191 | 117,032 |
| Totale attività | 1,797 | 1,837 | 1,916 | 1,966 | 2,018 |
