RENAULT - Aggiornamento Stime
Report di Analisi Fondamentale dall'Ufficio Studi di Websim
Giudizio: Outperform
Prezzo: 47.31€
Target di lungo termine: 54.40€
Variazione nelle stime
Modifica nell'EPS. 2025: € 7.81 vs 9.07 -13.9% 2026: € 9.71 vs 9.54 +1.76%. La diminuzione della nostra stima dell'EPS per l'anno fiscale 2025 deriva dall'annuncio recente che Nissan prevede di riportare perdite significative nel quarto trimestre che si conclude a marzo 2025. Di conseguenza, abbiamo ridotto il nostro contributo da partecipazioni azionarie per l'anno fiscale 2025 da €400 milioni a -€420 milioni, per tenere conto delle sostanziali perdite del quarto trimestre e dei risultati attesi più deboli nei prossimi tre trimestri.
Questa modifica è stata parzialmente compensata da diversi fattori. In primo luogo, dato che la Commissione Europea molto probabilmente allenterà le normative CAFE del 2025, l'impatto di 100 punti base incluso nelle indicazioni iniziali di Renault dovrebbe essere significativamente ridotto, poiché Renault non avrà bisogno di limitare ulteriormente le vendite di veicoli a combustione interna più redditizie per raggiungere gli obiettivi di elettrificazione. Pertanto, abbiamo aumentato la nostra stima dell'EBIT adj del 3%, portando il margine EBIT al 7.4% (rispetto al 7.18%). Inoltre, abbiamo ridotto la nostra stima di ammortamento. Infine, considerando il basso prezzo delle azioni di Nissan, ci aspettiamo che Renault rallenti il ritmo della riduzione della sua partecipazione, riducendo così l'impatto negativo sull'EPS.
Stime per l'Anno Fiscale 2026. Un ragionamento simile è stato applicato alle nostre stime per l'anno fiscale 2026. Abbiamo ridotto il nostro contributo da partecipazioni azionarie per l'anno fiscale 2026 da €450 milioni a €68 milioni, poiché ci aspettiamo che le difficoltà di Nissan persistano. Tuttavia, questo è stato compensato da stime più basse sui costi di ricerca e sviluppo, stime di ammortamento e ammortizzazione inferiori e un'aliquota fiscale più bassa, insieme a un aumento del 3.5% nella nostra stima dell'EBIT adjusted per l'anno fiscale 2026, portando a un margine EBIT adjusted del 7.4% (rispetto al 7.2%) e risultando in un leggero aumento della nostra stima dell'EPS per l'anno fiscale 2026.
La view degli analisti
Giudizio: OUTPERFORM. TP a €54.5.
Stime dei principali dati finanziari
| 12/23A | 12/24A | 12/25E | 12/26E | 12/27E | |
|---|---|---|---|---|---|
| P/E adj | 5.29x | 77.2x | 6.05x | 4.87x | 4.57x |
| Dividend yield | 5.04% | 5.09% | 5.85% | 7.48% | 8.02% |
| EV/EBITDA(R) | 0.62x | 0.70x | 0.66x | 0.47x | 0.28x |
| EPS adj (€) | 6.94 | 0.56 | 7.81 | 9.71 | 10.3 |
| Crescita dell'EPS | -0.13% | -91.9% | 1,296% | 24.3% | 6.53% |
| Dividendo (€) | 1.85 | 2.20 | 2.77 | 3.54 | 3.80 |
| ricavi (€/m) | 52,376 | 56,232 | 57,861 | 59,308 | 60,200 |
| Margine EBIT | 4.74% | 4.58% | 6.23% | 6.26% | 6.27% |
| Utile netto (€/m) | 2,198 | 752 | 2,046 | 2,616 | 2,806 |
| ROE (dopo le imposte) | 7.51% | 2.50% | 6.70% | 8.40% | 8.80% |
| Leva finanziaria | -7.18% | -17.8% | -25.5% | -29.9% | -34.0% |
