INDITEX - Analisi Fondamentale
Report di Analisi Fondamentale dall'Ufficio Studi di Websim
Giudizio: Neutral
Prezzo: 44.61€
Target di lungo termine: 45.10€
Margini stabili, momentum in calo
Inditex ha registrato un altro anno forte, superando sia le aspettative di consenso che le nostre. La crescita dei ricavi ha accelerato verso la fine dell'anno rispetto al trimestre precedente, mentre il gruppo ha continuato a beneficiare di una forte leva operativa. Tuttavia, il recente slancio dei ricavi ha chiaramente rallentato, passando da una crescita double digit a una crescita a single digit, segnalando un anno più impegnativo in arrivo.
Fatti salienti
Nel quarto trimestre (terminato a gennaio 2025), il fatturato ha mostrato una leggera accelerazione rispetto al terzo trimestre, crescendo dell'8.4% su base annua a €11.2 miliardi. I ricavi per l'intero anno fiscale 2024 sono aumentati del 7.5% a €38.6 miliardi (+10.5% a tassi di cambio costanti). Inditex ha operato 5,563 negozi a gennaio 2025 (rispetto ai 5,692 di gennaio 2024). Il margine lordo per l'anno fiscale 2024 è rimasto stabile al 57.8%. L'EBIT per l'anno fiscale 2024 è stato di €7.6 miliardi, riflettendo un margine operativo del 19.6% (rispetto al 18.9% dell'anno fiscale 2023). L'inventario è aumentato del 12% su base annua a €3.3 miliardi alla fine di gennaio 2025. Inditex proporrà un aumento del dividendo del 9% a €1.68 per azione.
Outlook
Dal 1° febbraio al 10 marzo, i ricavi totali in valuta costante sono aumentati del 4%, accelerando leggermente al 7% nell'ultima settimana. Si prevede che la crescita dello spazio lordo annuale nel 2025-2026 sia intorno al 5%. Inditex prevede un impatto negativo del 1% delle valute sulle vendite per l'anno fiscale 2025 ai tassi di cambio attuali. Il gruppo si aspetta di mantenere un margine lordo stabile per l'anno fiscale 2025 (-/+50 punti base). Gli investimenti per l'anno fiscale 2025 dovrebbero rimanere intorno a €1.8 miliardi.
Analisi e impatto
Giudizio: NEUTRAL; TP a €45.3.
Stime dei principali dati finanziari
| 01/23A | 01/24A | 01/25E | 01/26E | 01/27E | |
|---|---|---|---|---|---|
| P/E adj | 17.4x | 19.5x | 25.9x | 23.0x | 21.6x |
| Dividend yield | 5.18% | 4.56% | 3.38% | 3.81% | 3.92% |
| EV/EBITDA adj | 7.86x | 10.2x | 13.2x | 11.6x | 10.8x |
| EPS adj (€) | 1.33 | 1.73 | 1.82 | 1.94 | 2.06 |
| Crescita dell'EPS | 27.5% | 30.2% | 5.39% | 6.25% | 6.54% |
| Dividendo (€) | 1.20 | 1.54 | 1.60 | 1.70 | 1.75 |
| ricavi (€/m) | 32,569 | 35,947 | 39,169 | 41,851 | 44,609 |
| Margine di profitto operativo | 16.9% | 18.9% | 18.8% | 18.7% | 18.7% |
| Utile netto (€/m) | 4,131 | 5,381 | 5,675 | 6,030 | 6,424 |
| ROE (dopo le imposte) | 25.2% | 30.2% | 30.0% | 30.7% | 31.3% |
| Leva finanziaria | -24.0% | -28.1% | -32.7% | -36.7% | -41.3% |
