FRESENIUS - Aggiornamento Stime

Variazione nelle Stime

Il cambiamento nell'EPS per il 2024 è di € 1.74 rispetto a € 2.32, con una diminuzione del 25.0%. Per il 2025, invece, si prevede un aumento a € 2.69 rispetto a € 2.57, con un incremento del 4.38%. Fresenius sembra aver fatto progressi verso una maggiore redditività nel 2024. I nostri dati iniziali indicano una riduzione dell'EPS, principalmente a causa di un contributo da partecipazione inferiore alle attese, in particolare da FMC. Le misure implementate sembrano essere efficaci e gli obiettivi di risparmio sono stati rivisti al rialzo. Tuttavia, rimaniamo cauti riguardo alle performance del 2025, notando le sfide che Helios deve affrontare, dove l'azienda tedesca deve compensare i € 140 milioni di fondi governativi per il sostegno energetico. Inoltre, la redditività di Kabi potrebbe essere influenzata dalla situazione in Cina. Nonostante ciò, ci si aspetta che il business dei biosimilari contribuisca a migliorare la redditività, compensando le debolezze in altri segmenti. Abbiamo aggiornato la partecipazione di Fresenius in FMC al 25.0% più una azione, il che ha ridotto il contributo al risultato da partecipazione nei prossimi anni.

Valutazione DCF e prospettive future. Il cambiamento nel DCF è di € 37.4 rispetto a € 32.8, con un incremento del 14.2%. La valutazione è aumentata nonostante una riduzione della nostra sequenza EBITDA per il periodo di previsione, poiché abbiamo adeguato l'ammortamento dal 4.5% delle vendite al 3.7-3.9%, prevedendo un abbassamento dell'ammortamento a seguito di misure di ottimizzazione. Inoltre, abbiamo semplificato il deflusso di capitale circolante grazie agli sforzi di riduzione dei costi. Il deflusso si attesta circa € 100 milioni più basso nell'ultimo anno del nostro periodo di previsione. Con un miglioramento del cash flow, un debito lordo ridotto e un obiettivo di indebitamento più basso, ci aspettiamo che la solvibilità di Fresenius migliori nei prossimi anni. Di conseguenza, abbiamo ridotto lo spread sul debito dell'azienda di -50 punti base, portandolo a 500 punti base come misura iniziale.

Stime dei principali dati finanziari