ENGIE - Aggiornamento Stime
Report di Analisi Fondamentale dall'Ufficio Studi di Websim
Giudizio: Neutral
Prezzo: 17.24€
Target di lungo termine: 18.40€
Variazione nelle Stime
In seguito ai risultati dell'anno fiscale 2024, il nostro modello è stato aggiornato per tenere conto delle cifre effettive del 2024 e delle nuove indicazioni fornite da Engie, che ci ha nuovamente sorpreso con una revisione al rialzo. Nel febbraio 2024, Engie prevedeva un NRIgs per il 2025 di €3.9-4.5 miliardi, cifra ora aumentata a €4.4-5.0 miliardi. Noi assumiamo una stima conservativa di €4.6 miliardi, riflettendo la nostra cautela sulla generazione di energia eolica in Europa, che continua a soffrire di bassi fattori di carico nel primo trimestre del 2025. Inoltre, l'inverno relativamente secco finora dovrebbe rallentare significativamente la generazione di energia idroelettrica rispetto a un anno record nel 2024. D'altra parte, prevediamo un rimbalzo nel contributo di FlexGen, che dovrebbe beneficiare notevolmente della minore generazione rinnovabile nel primo trimestre e catturare spread sostanziali, poiché i prezzi dell'energia rimangono particolarmente volatili all'inizio dell'anno, sia nel mercato spot che nei futures a lungo termine. Le reti beneficeranno anche dell'impatto completo degli aggiustamenti tariffari del 2024, con l'ATRD 7 che entrerà in vigore il 1° luglio per la distribuzione del gas e l'ATRT 8 che entrerà in vigore il 1° aprile per la trasmissione.
Stime dei principali dati finanziari
| 12/23A | 12/24A | 12/25E | 12/26E | 12/27E | |
|---|---|---|---|---|---|
| P/E adj | 6.56x | 6.66x | 9.10x | 9.65x | 9.33x |
| Dividend yield | 9.82% | 9.71% | 7.11% | 6.71% | 6.94% |
| EV/EBITDA adj | 5.36x | 5.47x | 6.52x | 6.63x | 6.49x |
| EPS adj (€) | 2.22 | 2.28 | 1.89 | 1.79 | 1.85 |
| Crescita dell'EPS | 2.63% | 2.66% | -17.0% | -5.70% | 3.44% |
| Dividendo (€) | 1.43 | 1.48 | 1.23 | 1.16 | 1.20 |
| ricavi (€/m) | 82,565 | 73,812 | 78,264 | 79,402 | 80,638 |
| Margine EBITDA adj | 18.2% | 21.1% | 19.1% | 18.9% | 19.5% |
| Utile netto (€/m) | 2,209 | 4,107 | 4,594 | 4,332 | 4,481 |
| ROE (dopo le imposte) | 6.87% | 12.7% | 13.2% | 12.2% | 12.3% |
| Leva finanziaria | 136% | 132% | 138% | 145% | 151% |
