DANONE - Aggiornamento Stime

Variazione nelle Stime

Abbiamo aggiornato il nostro modello per riflettere li ricavi dell'anno fiscale 2024 di 27.4 miliardi di euro, che rappresentano una crescita LFL del 4.3%, leggermente superiore alla nostra stima del 4.2%. Di conseguenza, abbiamo mantenuto le nostre previsioni di ricavi per il 2025 e il 2026, mentre abbiamo rivisto al rialzo le nostre stime di EBITDA. I principali fattori alla base di questi aggiustamenti includono: i) crescita dei ricavi stabile – Continuiamo a prevedere ricavi di 28.4 miliardi di euro per il 2025 e 29.4 miliardi di euro per il 2026, in linea con le nostre stime precedenti; ii) aspettative di EBITDA aggiornate – Ora prevediamo un EBITDA di 4.8 miliardi di euro per il 2025 (precedentemente 4.5 miliardi di euro) e un EBITDA di 5.1 miliardi di euro per il 2026 (precedentemente 4.9 miliardi di euro). Le revisioni al rialzo delle nostre previsioni di EBITDA riflettono la capacità dell'azienda di migliorare la redditività riducendo i costi delle merci vendute (-5% su base annua), con l'EBITDA del 2024 che ha raggiunto 4.6 miliardi di euro, superiore alla nostra stima di 4.3 miliardi di euro. Sebbene le nostre previsioni di vendita rimangano sostanzialmente invariate, la previsione di EBITDA più alta porta a una stima rivista dell'EBIT di 3.6 miliardi di euro per il 2025 (+9% rispetto alla nostra proiezione precedente) e di 3.8 miliardi di euro per il 2026 (+7% rispetto alla nostra proiezione precedente). Questo rafforza il potenziale complessivo di creazione di valore dell'azienda.

Aggiornamento del modello DCF. Il nostro modello DCF aggiornato incorpora le revisioni al rialzo delle previsioni di EBITDA, riflettendo un aumento stimato di circa il 6% per il 2025 (precedentemente 4.3 miliardi di euro) e un incremento più moderato per il 2026 (precedentemente 4.9 miliardi di euro, ora 5.1 miliardi di euro), supportato dalle solide performance dell'EBITDA del 2024. Inoltre, la nostra stima rivista per il 2027 prevede una crescita dell'EBITDA di circa il 6% su base annua, segnando un miglioramento rispetto al precedente aumento previsto del 3% su base annua. In conclusione, la nostra assunzione di crescita dell'EBITDA a lungo termine è stata adeguata dal 3% al 3.5%, rafforzando una prospettiva più ottimistica.

La view degli Analisti

Giudizio: NEUTRAL; TP a €76.5.

Stime dei principali dati finanziari