COMMERZBANK - Aggiornamento Stime
Report di Analisi Fondamentale dall'Ufficio Studi di Websim
Giudizio: BUY
Prezzo: 20.24€
Target di lungo termine: 25.90€
Variazione nelle Stime
Modifiche all'EPS; 2024: € 2.05 vs 2.05, 2025: € 1.90 vs 2.33. Commerzbank ha annunciato nuovi target per l'anno fiscale 2028. Ora prevede di aumentare il suo Return on Tangible Equity (RoTE) da oltre il 12% entro il 2027 al 15% entro il 2028. Inoltre, il ritorno di capitale agli azionisti sarà accelerato e aumentato. Commerzbank punta ora a un rapporto di distribuzione del 100% o superiore per il periodo 2025-2028, rispetto a oltre il 90% (dividendi e buyback) per gli anni 2025-2027. Commerzbank prevede di registrare circa €700 milioni di costi di ristrutturazione nel 2025 per raggiungere i nuovi target del 2028. Pertanto, abbiamo rivisto al ribasso le nostre stime sull'EPS per il 2025 per tenere conto di questi costi di ristrutturazione.
Modifica del valore intrinseco: € 21.9 vs 24.0 -8.92%. La diminuzione del valore intrinseco è attribuibile alla revisione al ribasso delle nostre proiezioni sull'utile 2025, a causa dei costi di ristrutturazione annunciati.
La view degli Analisti
Giudizio: BUY; TP a €25.9.
Stime dei principali dati finanziari
| 12/22A | 12/23A | 12/24E | 12/25E | 12/26E | |
|---|---|---|---|---|---|
| P/E adj | 7.43x | 6.29x | 6.77x | 10.6x | 7.34x |
| Dividend yield | 2.71% | 3.41% | 4.69% | 6.42% | 8.40% |
| P/Book | 0.34x | 0.44x | 0.56x | 0.73x | 0.71x |
| EPS adj (€) | 0.99 | 1.63 | 2.05 | 1.90 | 2.76 |
| Crescita dell'EPS | 328% | 63.8% | 25.6% | -7.09% | 45.0% |
| Dividendo (€) | 0.20 | 0.35 | 0.65 | 1.30 | 1.70 |
| Core Tier 1 | 14.1% | 14.7% | 15.8% | 15.4% | 15.3% |
| Ricavi (€/m) | 9,450 | 10,457 | 11,105 | 11,748 | 12,521 |
| Utile netto (€/m) | 1,245 | 2,030 | 2,445 | 2,091 | 2,894 |
| ROE riportato | 4.73% | 7.28% | 8.50% | 7.24% | 9.83% |
| Patrimonio netto (€/m) | 26,903 | 28,878 | 28,646 | 29,110 | 29,737 |
| Totale attività (€/b) | 477 | 517 | 555 | 530 | 551 |
