CAPGEMINI - Aggiornamento Stime

Variazione nelle Stime

Modifica del target price: € 217 rispetto a 230 -5.55%. La variazione del target price riflette l'aggiornamento delle nostre stime (vedi commenti correlati). Inoltre, nelle valutazioni basate sul confronto, abbiamo applicato uno sconto del 25% ai multipli P/E, EV/EBITDA e P/B. Il gruppo di riferimento include Amadeus, una grande azienda che, pur non essendo direttamente comparabile a Capgemini, presenta multipli elevati grazie a una forte crescita nel suo mercato specifico, in contrasto con la stagnazione temporanea di Capgemini. Fino ad oggi, al 19 marzo, il prezzo delle azioni ha sottoperformato il settore dei servizi IT (-7% rispetto a +7%). A meno di un calo nelle previsioni, il prezzo delle azioni potrebbe aver raggiunto un minimo. Tuttavia, è necessaria un trend positivo nell'acquisizione di ordini nei prossimi trimestri per riaccendere l'interesse del mercato.

Modifiche all'EPS 2025: € 9,88 rispetto a 10.6 -6.53% 2026: € 10.7 rispetto a 11.4 -6.42% L'EPS del 2024 ora riflette le cifre preliminari, che erano sostanzialmente in linea con le aspettative. Capgemini rimane cauta per il 2025 a causa delle incertezze nel settore manifatturiero e in tutta Europa, in particolare in Francia. La nostra previsione EPS per il 2025 include una leggera diminuzione (-0.3% stimato) dei ricavi a valuta costante (rispetto alla nostra precedente stima di +3%), allineandosi con l'intervallo di guidance di -2.0% a +2.0%. Prevediamo anche un margine operativo stabile al 13.3% dei ricavi (rispetto alla nostra precedente stima del 13.7% dei ricavi), coerente con l'intervallo di guidance del 13.3% al 13.5% dei ricavi. La nostra previsione EPS per il 2026 prevede un ritorno alla crescita dei ricavi, sostenuta da tutte le aree geografiche, e un miglioramento del margine operativo al 13.6% dei ricavi, supportato dall'espansione dei ricavi, dall'aumento dell'efficienza e dall'integrazione dell'IA, insieme a una maggiore industrializzazione e automazione.

Modifica del DCF: € 180 rispetto a 184 -1.88%. L'aggiustamento del DCF riflette principalmente gli aggiornamenti alle nostre stime di EBITDA. La sequenza di EBITDA è ora stimata a €3,190 milioni (rispetto a €3,370 milioni precedentemente) per il 2025, €3,380 milioni (rispetto a €3,610 milioni precedentemente) per il 2026 e €3,647 milioni (rispetto a €3,754 milioni precedentemente) per il 2027.

Giudizio: BUY; TP a €217 da €230.

Stime dei principali dati finanziari