BEIERSDORF - Analisi Fondamentale

Beiersdorf ha superato le aspettative con i dati di ricavi del primo trimestre, nonostante un modesto aumento del fatturato (+1.1%). Tesa, sebbene affronti sfide legate alla debole domanda nel settore automobilistico, ha riportato una solida crescita organica nel mercato asiatico.

Fatti Salienti

Beiersdorf ha registrato ricavi superiori del +3.3% (organico: +3.6%) a €2,691 milioni nel comunicato dei ricavi del primo trimestre. Africa/Asia/Australia ha visto la crescita più alta (+9.0% a €809 milioni), trainata dal forte recupero di Tesa. L'Europa (+1.8% a €1,198 milioni) è stata frenata dagli sviluppi sfavorevoli del business Consumer in Cina. La guidance per l'anno fiscale è stata completamente confermate.

Analisi

Il settore Consumer ha registrato una crescita organica del +2.3% e un aumento nominale del +1.9%, nonostante gli impatti negativi dei tassi di cambio in America Latina. Tutti i marchi hanno contribuito positivamente alla crescita organica, ad eccezione di La Prairie, che ha subito un calo del -17.5%. Le innovazioni e le espansioni di mercato sono stati fattori chiave. Chantecaille ha registrato una crescita del +15.9% dopo il lancio in Cina nel 2024, con ulteriori sviluppi attesi dall'introduzione del thiamidol. Si prevede che il mercato statunitense mantenga un forte slancio con il lancio di prodotti a base di thiamidol nel primo trimestre del 2025, mirati a combattere l'iperpigmentazione. Eucerin Face ha riportato una crescita del +37.2% negli Stati Uniti. In India, Beiersdorf ha lanciato sette prodotti per la cura del viso Nivea Luminous a base di thiamidol, ottenendo una crescita del +31.9%. Epicelline, un'innovazione anti-invecchiamento epigenetica, rappresenta un'importante opportunità di crescita, essendo il lancio più riuscito nella storia di Beiersdorf, che dura da 143 anni. È stata introdotta in 45 paesi, mostrando tassi di riacquisto eccezionali, con il 20% in Germania e il 15% in Messico. In Thailandia, Eucerin detiene una quota di mercato del 50% nei prodotti a base di thiamidol, e l'introduzione di epicelline ha aumentato la crescita del marchio del +29%, portando la sua quota di mercato nel settore anti-invecchiamento al 80%. Questi fattori hanno contribuito a una crescita organica del +11.4% per Derma (Eucerin, Aquaphor). Tuttavia, non tutte le aree hanno performato bene. La Prairie ha registrato un calo organico del -17.5%, con vendite in diminuzione del -16.4% a €132 milioni, a causa di tendenze negative attese. Il settore del travel retail è rimasto debole a Hainan, mentre l'e-commerce in Cina è cresciuto del +24%. Chantecaille ha beneficiato della sua espansione in Cina continentale e in Asia. La Cina è pronta per una crescita dopo il de-stocking a Hainan, con Nivea che ha interrotto categorie meno attraenti e ridotto i distributori locali del -70%, negoziando condizioni migliori con quelli rimanenti. Dopo la ristrutturazione di Eucerin nel quarto trimestre del 2024, si prevede che la crescita riprenda nel secondo trimestre con il lancio di prodotti a base di thiamidol nell'e-commerce domestico. Si prevede che Nivea rimanga stabile per l'anno fiscale, con una performance più forte nella seconda metà. Le prospettive per La Prairie nel 2025 sono incerte a causa delle condizioni economiche, ma una ripresa potrebbe giovare al marchio. La direzione prevede vendite stabili nel secondo trimestre, con una performance più forte nella seconda metà grazie a nuovi lanci e supporto all'e-commerce (Q1: +20%).

Variazione nelle Stime

Il Nord America ha visto una crescita organica del +3.0%, ostacolata dal calo dei ricavi di Coppertone a causa della contrazione del mercato e della perdita di quote di mercato. I marchi di massa hanno affrontato una domanda ridotta a causa del maltempo, mentre i marchi dermo-cosmetici come Aquaphor hanno guadagnato terreno. Beiersdorf ha risposto dando priorità al segmento sportivo del marchio, portando a un aumento delle vendite. La Prairie ha anche subito un calo mentre il mercato si contraeva. Il lancio del marchio su Amazon è stato ritardato, ora programmato per il 29 aprile 2025. L'azienda prevede un impatto minimo dalle attuali discussioni sui dazi negli Stati Uniti. Un terzo delle vendite negli Stati Uniti è prodotto localmente, con una parte significativa importata dal Messico, beneficiando delle protezioni dell'accordo commerciale USMAC. Una quota minore è importata dall'UE, affrontando dazi ridotti del +10% (in calo dal 20%), che non si prevede influenzeranno significativamente la redditività. La direzione è fiduciosa nella gestione di queste sfide grazie all'accumulo di inventario.

Stime dei principali dati finanziari