BBVA - Aggiornamento Stime
Report di Analisi Fondamentale dall'Ufficio Studi di Websim
Giudizio: BUY
Prezzo: 12.45€
Target di lungo termine: 16.70€
Variazione delle Stime
Modifica nell'EPS 2025: €1.77 vs €1.64 (+7.54%) 2026: € 1.89 vs €1.76 (+6.90%). Abbiamo affinato le nostre previsioni e aggiunto un ulteriore anno. Come menzionato nei nostri commenti post-rilascio, questo ha portato a un aggiornamento delle proiezioni di guadagno. Nel 2025, l'aggiornamento è attribuibile a un aumento dei guadagni da trading. Nel 2026, è dovuto a una combinazione di guadagni da trading in crescita, un migliore controllo dei costi e minori svalutazioni sui prestiti.
Modifica dell NAV: € 18.3 vs €15.6 (+17.0%). L'aumento del SOTP è attribuibile all'aggiornamento delle nostre proiezioni di guadagno a lungo termine. Di conseguenza, il RoE a due anni calcolato nella formula è aumentato dal 15.7% al 17.3%, mentre gli altri parametri di valutazione, come il tasso di rendimento richiesto (10.5%) e il tasso di crescita corretto per l'ESG (1.8%), rimangono invariati. In questo contesto, l'aumento del RoTE ha portato a un aggiornamento del fair P/BV (1.9x rispetto a 1.7x precedentemente).
Modifica del valore intrinseco: € 20.7 vs €17.3 (+19.3%). L'aumento del valore intrinseco è attribuibile all'aggiornamento delle nostre proiezioni di guadagno per il 2025 e il 2026.
Stime dei principali dati finanziari
| 12/23A | 12/24A | 12/25E | 12/26E | 12/27E | |
|---|---|---|---|---|---|
| P/E adj | 5.24x | 5.49x | 7.04x | 6.60x | 6.35x |
| Dividend yield | 7.76% | 7.39% | 5.01% | 5.48% | 5.79% |
| P/Book | 0.80x | 0.98x | 1.14x | 1.05x | 0.97x |
| EPS adj (€) | 1.35 | 1.73 | 1.77 | 1.89 | 1.96 |
| Crescita dell'EPS | 21.0% | 27.6% | 2.40% | 6.65% | 4.08% |
| Dividendo (€) | 0.55 | 0.70 | 0.62 | 0.68 | 0.72 |
| Core Tier 1 | 12.7% | 12.9% | 13.3% | 13.9% | 14.5% |
| Ricavi (€/m) | 31,560 | 37,168 | 39,313 | 41,764 | 43,918 |
| Utile netto (€/m) | 8,019 | 10,054 | 10,186 | 10,863 | 11,307 |
| ROE riportato | 16.3% | 18.7% | 17.2% | 16.6% | 15.9% |
| Patrimonio netto (€/m) | 51,701 | 55,655 | 62,680 | 68,164 | 73,868 |
| Totale attività (€/b) | 776 | 772 | 824 | 849 | 875 |
