BASF SE - Aggiornamento Stime

Variazione nelle Stime

Rimanendo in linea con l'outlook per l'anno fiscale 2025 – Vale la pena aspettare il 2Q25E. La nostra conclusione è che i risultati EBITDA bsi sono stati ampiamente in linea con le aspettative del consenso, mentre i dati riportati sono stati al di sotto delle attese poiché una parte significativa dei costi di ristrutturazione previsti è stata registrata nel 1Q25 e l'ammortamento della partecipazione di BASF nel progetto eolico Nordlicht 1 & 2 ha impattato il conto economico. A livello di segmenti, i segmenti Verbund hanno superato le aspettative del consenso, mentre Ag Solutions e Altri sono stati leggermente al di sotto delle attese. È importante notare che, a nostro avviso, i Chimici hanno riportato un EBITDA bsi intorno ai livelli del 3Q24 e una diminuzione del 2.3% dei volumi su base annua, indicando che BASF e i clienti a valle si aspettano una domanda debole anche per il 2Q25E. Poiché il 1Q25 è terminato prima del "Giorno della Liberazione" e il primo trimestre è solitamente supportato da un riassortimento delle scorte, i volumi sono risultati significativamente inferiori a quanto previsto. Sebbene i volumi possano ulteriormente indebolirsi nel 2Q25E, BASF dovrebbe beneficiare di un contesto favorevole grazie a prezzi di input più vantaggiosi, in particolare un prezzo del petrolio più debole e spread favorevoli dei prezzi del petrolio denominati in USD rispetto alla sua base di attivi in EUR a causa del dollaro USA svalutato.

La view degli Analisti

Giudizio: NEUTRAL; TP a €44.63. BASF ha ribadito le sue previsioni per l'anno fiscale 2025 e i risultati del 1Q25 supportano questa guidance per il momento, a nostro avviso. Essere in linea con le previsioni per l'anno fiscale è già un risultato migliore rispetto alla situazione di molti concorrenti chimici, ma riteniamo sia opportuno attendere per vedere come si sviluppa il secondo trimestre. Se la crescita del PIL globale sta effettivamente rallentando ulteriormente, il recupero previsto nei tassi operativi chimici potrebbe essere ritardato di un altro anno, il che significa che il recupero modellato nelle stime per i segmenti Verbund di BASF (soprattutto nei Chimici e nei Materiali) potrebbe essere posticipato ulteriormente nel futuro. 

Stime dei principali dati finanziari