Cube Labs

Riaccendiamo i riflettori su Cube Labs, che segna +4.63% dal nostro inizio di copertura di luglio. Ricordiamo i risultati 1H24, con un valore del portafoglio partecipazioni pari a €53,4 milioni, in aumento rispetto ai €53,1mn dell'anno precedente. Ricavi da servizi forniti alle partecipate in crescita del +30.6%, raggiungendo €0.98 milioni. EBITDA che rimane negativo a €0.28mn, risultato netto in perdita di €0,45mn, l'indebitamento finanziario è aumentato a €3.2mn. Dati che non preoccupano, ma rappresentativi dell’attività caratteristica di Cube Labs, che si concentra su creazione e sviluppo di startup innovative nel settore scienze della vita.

Analisi

Ottimi progressi sull’aumento di capitale in corso: L’aumento di capitale, iniziato in luglio 2024, per un importo massimo di €4.9mn, sta procedendo con ottimi risultati. Sono state già sottoscritte n°1.2mn di azioni ordinarie di nuova emissione, pari al 54.32% delle azioni complessivamente offerte, per un controvalore complessivo di €2.7mn raccolti. Chiari segnali di fiducia da parte del mercato ma anche del management, con l’AD Filippo Surace che partecipa alla raccolta tramite €264k.

Numerose le novità nel portafoglio di controllate: Adamas Biotech e DTech vincono un bando a fondo perduto di oltre €800k, ottenendo il plauso del CNR; due nuove startup (Lipovexa e FluoDetect) vengono costituite in collaborazione con INBB, partendo dagli studi effettuati da professori dell’università di Parma e di Bologna; viene autorizzato dal Ministero della Salute un nuovo studio clinico per Bio Aurum; registrati infine i nutraceutici Theakine Prost e Theakine IBS-C di Adamas Biotech presso il Ministero, avvicinando sempre di più l’exit di questi prodotti. Fondamentale ora la ricerca di partner commerciali adeguati per la finalizzazione dei progetti.

Variazione nelle Stime

Espansione verso l’India e gli Emirati Arabi Uniti: HiPerforming Research commercializzerà all’estero una edizione personalizzata della piattaforma IOThing, sistema per il monitoraggio e la manutenzione predittiva in ambito industriale, realizzata in partnership con B4. La controllata manterrà i diritti di commercializzazione della tecnologia in India ed EAU, con l’obiettivo di generare per B4 ricavi annui per €500k. Procedono inoltre i lavori con il Gruppo Modi, uno dei principali conglomerati industriali in India, al fine di consolidare e accelerare l'ingresso nel mercato indiano.

La view degli analisti

Giudizio: BUY confermato; TP ancora a €3.25. Confermiamo il giudizio BUY espresso in inizio di copertura, tp. €3.25, sulla base di un NAV 2025 di €77.62mn, €4.34 per share, scontato del 25%. La nostra view rimane immutata e consolidata dal solerte operato dell’azienda, che sta continuando nelle sue operazioni di raccolta, espansione del portfolio di controllate, e registrazione di prodotti innovativi pronti per il lancio sul mercato, al fine di creare ricavi. L’ipotesi di sviluppo su mercati di grande taglia come quello indiano migliorerebbe ulteriormente il NAV.