Unidata - Risultati leggermente superiori alle stime
Pubblichiamo una nota di aggiornamento delle stime a valle dei risultati presentati ieri
Fatto
I risultati del 1H 2025 sono stati leggermente superiori alle attese (bottom line favorita da un provento non monetario di €1.9mn relativo a recente rifinanziamento), sebbene i ricavi siano rimasti sostanzialmente flat per il secondo trimestre consecutivo.
La guidance FY25 è stata rivista, con il mid-point che implica un taglio del 4–5% rispetto al consensus: ricavi attesi a €103–108mn (vs cons. €110mn), Adj. EBITDA a €28–29.5mn (vs cons. €30.9mn) e debito netto a €36–38mn (vs cons. €40.8mn).
Il management considera i ricavi 2025 posticipati e non persi, sostenuti da un portafoglio ordini solido. Dal FY26 si attende una crescita più lineare su livelli high single-digit, trainata dai progetti in carry-over (Unicenter, Unitirreno, Molise IoT). I target 2026–27 saranno ridimensionati, con nuova guidance nel business plan del 1° dicembre.
Revisione delle stime. Per il FY25 ci posizioniamo in linea con il mid-point della guidance sui ricavi, con una crescita implicita di circa il 6% nel 2H. Per il 2026–27 assumiamo una crescita del 6-7% (+€7mn p.a.), che riteniamo plausibile grazie alla maggiore visibilità offerta dal management e al carry-over dei singoli progetti. Queste revisioni ci portano ad una riduzione high single-digit dell’EPS 2025–27.
Effetto
Confermiamo la raccomandazione BUY e riduciamo il TP a €5.0 (da €5.2) dopo la revisione delle stime. Riteniamo plausibile che il consensus converga…
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