TOD'S - Bene i numeri del secondo trimestre 2022

FATTO
Le vendite del gruppo nel 2Q 2022 sono state pari a 247.9 mln, in crescita del 12.9% su base annua (+9.8% a ForEx costante), del 3.8% in più rispetto alle attese e del 4% in più rispetto al dato corrispondente nel 2Q 2019.

Grazie a un gross margin sorprendentemente forte, l'EBIT del 1H 2022 ha chiuso in positivo per 17.7 mln, un miglioramento di 20 mln su base annua. 

Alla luce dei risultati del 2Q 2022, abbiamo leggermente migliorato le nostre previsioni sul fatturato dello 0,7%, principalmente grazie a ForEx. In termini di margini, prendiamo in considerazione un gross margin più elevato ma anche OPEX più elevati. Tutto sommato, stiamo portando il margine EBIT 2022 al 4.6% dal 4.2%, implementando al contempo revisioni minori per il 2023 e il 2024.

La famiglia Della Valle ha annunciato il lancio di un'OPA sul gruppo Tod’s attraverso la controllata DeVa Finance. Il prezzo di acquisto di 40 euro per azione rappresenta un premio del 20.37% circa rispetto all'ultimo prezzo VWA, ma è inferiore del 10.67% al prezzo medio degli ultimi 12 mesi. 

Delphine (Gruppo LVMH, che detiene il 10% del capitale) agisce di concerto con la famiglia Della Valle (che detiene direttamente e indirettamente il 64.45% del capitale), pertanto l'offerta è per il flottante pari al 25.55% del capitale, pari a 8,453,727 azioni. 

L'obiettivo dell'offerta è il delisting del titolo. La validità dell'offerta è subordinata al raggiungimento di almeno il 90% del capitale (oltre al non avverarsi della condizione MAC/MAE, ossia di eventi significativi tali da modificare significativamente lo scenario di mercato).

EFFETTO
Abbiamo allineato il nostro target di Tod' al prezzo di OPA. Pensiamo che a breve il titolo verrà delistato. 

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