Pharmanutra - Risultati solidi e prospettive di crescita
Il management ha confermato la guidance sull'intero 2025
Fatto
La società ha chiuso il 1H25 con risultati solidi, registrando ricavi per €61.9mn (+10.1% YoY), sostenuti sia dalla crescita internazionale (+13%) sia da quella domestica (+9%). Akern ha contribuito a circa il 6% del fatturato. Tra i nuovi prodotti spicca Sidevit B12®, lanciato a novembre 2024, che ha generato €1.1mn nel semestre. A fronte di extra ricavi per €2.5mn, sono stati sostenuti circa €4mn di costi straordinari legati allo sviluppo dei nuovi business (Stati Uniti, Cina, Cetilar Nutrition), che hanno diluito l’EBITDA margin al 26.6% (circa 32% al netto di tali costi). Il cash flow operativo è stato interamente assorbito dall’aumento del capitale circolante e dal pagamento dell’earnout Akern (€3mn). Considerando gli investimenti (€1.4mn), dividendi (€9.6mn) e buyback (€0.6mn), la posizione finanziaria netta è risultata negativa per €5.1mn, leggermente meglio delle nostre attese.
Il management ha confermato la guidance FY, con margini attesi nel range 25–26%, sottolineando il progressivo avvicinamento della Cina al breakeven e un mercato statunitense – attualmente sviluppato tramite e-commerce – atteso in pareggio mensile entro fine anno. Una visibilità più chiara sulle prospettive 2026 emergerà con i risultati dei 9M di novembre.
Effetto
A parità di fatturato, rivediamo il margine dal 25.4% al 25.1% (parte bassa del range 25–26%), con un impatto di circa -1% sull’EPS FY25/26. Ribadi…
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